皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

根据港交所调整交易信息实时披露安排，从今年5月13日起，不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额；沪深股通当日额度余额大于或等于30%时，显示“额度充足”；小于30%时，实时公布额度余额。根据这一安排，投资者再也看不到北向资金的实时动向了。

自2014年沪港通机制启动以来，北向资金的动向一直都是部分A股市场投资者所关注的。因为这里的北向资金就是通过香港市场、通过沪股通和深股通渠道来交易A股股票的资金，所以北向资金通常认为是香港市场购买A股股票的资金，故而也被认为是外资对A股市场的一种投资。由于舆论普遍认为外资比内资更成熟，所以北向资金也被认为是A股市场的“风向标”，甚至被贴上了“聪明钱”的标签。

正是基于北向资金的上述特性，北向资金的动向就受到部分A股市场投资者的极大关注。不少投资者因此抄北向资金的“作业”，北向资金流向A股，投资者就选择做多，北向资金从A股流出，投资者就选择做空。投资者紧盯着北向资金的动向，看北向资金的脸色行事。因此，港交所实时披露北向资金的交易信息，极大地满足了这部分内地投资者的需求。如今，港交所取消了北向资金实时交易信息的披露，显然会让这部分投资者一时难以适应。

这其实也是一件好事。取消北向资金实时交易信息的披露，其实也就是为了减少A股投资者对北向资金的过分依赖。毕竟北向资金在整个A股市场所占的比重非常有限，并不能起到举足轻重的作用，所以北向资金并不能真正决定A股市场的走向与涨跌，担负不起A股市场“风向标”的作用，投资者如果看北向资金的脸色行事，甚至抄北向资金的“作业”，这未必能保证投资者的操作是正确的。

尤其是在实时披露北向资金交易信息的情况下，很容易引发投资者进行错误的操作。特别是在行情方向性不明的情况下，北向资金的操作有时也是试探性的，有可能一会儿买进，一会儿又表现为卖出。投资者如果根据实时信息进行操作，很容易导致操作失败。并且由于A股市场又没有T+0纠错机制，发生错误操作并不能及时纠正，只能等到第二个交易日再来纠正错误，在出现极端行情情况下，这种错误的交易有可能给投资者带来较大的投资损失。

不仅如此，在实时披露北向资金交易信息的情况下，投资者抄北向资金的“作业”，很容易被北向资金所误导，甚至是被利用。毕竟北向资金的组成成份复杂，这其中不乏“伪外资”，也即内地的某些机构资金，借道香港市场来买卖A股股票，利用内地投资者对北向资金的关注，来误导内地投资者。比如，通过北向资金来做空，而在A股市场趁机捡便宜筹码，反之亦然。又比如，某些外资机构，故意唱空做空A股市场，通过北向资金做空A股市场，来误导或引诱A股市场的投资者也来做空A股市场。

正是基于实时披露北向资金交易信息可能给A股市场及投资者带来的负面作用，因此，取消对北向资金实时动向的披露，这是有利于消除上述负面作用的，从而让A股市场的投资者减少对北向资金的依赖，让A股市场的投资者能够独立面对市场行情的变化，这对于A股市场的投资者走向成熟是有积极意义的。

而且对于关注北向资金动向的投资者来说，取消北向资金实时信息披露，也可以让投资者对北向资金信息的关注变得更加全面，更加理性，而不是被实时信息所误导。毕竟港交所取消的是实时信息披露，而北向资金每天的动向还是有信息披露的，如每日收市后披露沪深股通成交总额及总笔数、ETF成交总额等，通过这些数据，投资者同样可以掌握当天北向资金的动向，并作出相应的投资决策，而这个投资决策，少了几份冲动，多了些许的理性，有利于减少错误操作。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟


                                        
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