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炒股少烦恼
市场对于美联储的降息预期火速升温。
美股暴跌
连续两个交易日大幅下跌后，当地时间8月5日，美股三大指数再度大幅低开，道指开盘跌超2.6%，标普500指数跌逾4.1%，纳指暴跌超6.3%。科技股遭到海量抛售，英伟达盘前跌逾14%，ARM跌逾13%，特斯拉跌逾12%。
开盘后，市场情况有所好转。英伟达跌幅收窄至6.36%，特斯拉跌幅收窄至4.23%；亚马逊、谷歌跌幅超过4%，Meta、微软跌幅超过2%。截至收盘，道指跌幅收窄至2.6%；标普500指数跌3%；纳指跌3.43%。
消息面上，一是美国7月就业增长超预期放缓，失业率意外上升，市场对美国经济即将陷入衰退的恐慌情绪被放大；二是巴菲特发布的二季报中超预期减持苹果，由一季度末的1743亿美元大幅降至842亿美元。
在此背景下，市场对于美联储的降息预期火速升温。根据CME的美联储观察工具，目前美联储9月降息50个基点的可能性超过97.5%，市场已完全定价9月降息50个基点的可能性。
机构方面，高盛将今年美联储降息25个基点的预期增加到3次，不排除9月降息50个基点；摩根大通预计美联储将在9月和11月各降息50个基点，此后每次会议均降息25个基点；花旗预期美联储将在9月、11月、12月分别降息50、50、25个基点。
前美联储经济学家Claudia Sahm表示，虽然美国尚未陷入衰退，但已“令人不安地接近衰退”。她预计美联储决策者可能会重新调整他们的方针，以考虑到日益加剧的风险。
根据最新消息，高盛将未来一年美国陷入衰退的概率从15%上调至25%。
黄金等避险资产价格大跌
但有些反常的是，在美股大幅回调的同时，贵金属等避险资产价格同样大幅下跌，走出深V走势。伦敦金现盘中一度大跌近3.2%，现货白银盘中一度跌幅扩大至7%以上。
对于黄金走势，Lombard Odier首席分析师Samy Chaar认为，目前市场的主要担忧是经济衰退风险，其次是地缘政治紧张局势。他指出，美国的经济状况仍然可以接受，裁员和削减工作岗位的情况并没有显著上升。对于黄金市场，他认为近期的避险情绪将继续支撑金价。
K2资产管理公司研究主管George Boubouras指出，市场对近期经济数据走软感到担忧，但推断上周五的就业数据可能反应过度。他认为，美联储的降息预期将在大选前加剧市场波动，黄金作为避险资产将在此环境下受益。
国金证券认为，黄金股主升浪的起始点为美联储放松除基准利率以外的其他货币政策工具，而市场预期降息概率的提高无法替代实际边际宽松的效果，因此金价随着预期变化表现出宽幅震荡特征。
黄金股业绩有望得到释放
今年以来，黄金上游的资源股涨势良好，中金黄金大涨59.23%，湖南黄金涨43.81%，赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业的涨幅依次为36.08%、30.28%、26.87%；下游的公司则受制于成本抬升，股价一跌再跌，周大生、萃华珠宝、老凤祥、明牌珠宝、曼卡龙、潮宏基等珠宝企业股价跌幅均在20%以上。
金矿股的上半年业绩普遍预增。在已发布预告的上市公司中，赤峰黄金、四川黄金、山东黄金、湖南黄金净利润同比增长居前，依次为130.8%、56.54%、53.44%、50%；湖南白银、西部黄金实现扭亏为盈。
赤峰黄金预计上半年实现归母净利润7亿元至7.4亿元，同比增长124.39%至137.21%，主因有报告期内黄金产量及销售价格较上年同期上涨；以及全资子公司转让所持购票对本期损益影响折合约7843.93万元。
从净利润规模看，紫金矿业居首。公司预计实现归母净利润145.5亿元至154.5亿元，同比增长41%至50%。报告期，公司主要矿产品产量同比增加，矿产金、矿产铜、矿产银产量分别同比增长9.6%、5.3%、1.3%，且销售价格同比上升。
随后，山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金、四川黄金净利润规模过亿元，依次为13.5亿元、7.2亿元、4.19亿元、1.45亿元。
展望后市。国金证券表示，距离9月议息会议不足两个月，且8月下旬存在杰克逊霍尔会议，需持续关注美联储相关其他货币政策工具或资产负债表方面的调整。目前，黄金股相对金价存在滞胀，主因市场担忧金价深度回调和业绩兑现问题，在今年成本端抬升有限的情况下，黄金股业绩将得到较好释放。
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