疫苗生产商Moderna已成为标普500指数中做空比例最高的公司，其股价跌至新冠疫情前的水平。随着美国疫苗接种率持续下滑，这家曾经的明星公司正陷入前所未有的困境。

据媒体周一报道，卖空数据公司S3 Partners统计，自9月底以来，Moderna一直是标普500指数中被做空最多的股票。2025年，卖空者在该公司股票上获得约6.22亿美元的未实现收益。Moderna股价周五收于23.72美元，今年迄今已下跌43%，与2020年2月的价格持平。

Moderna成为最被做空的美股

这家曾在疫情期间让首席执行官Stéphane Bancel成为亿万富翁的公司，如今面临营收骤降、持续亏损的困境。

据投资银行Jefferies 11月21日报告，相比去年同期，目前接种新冠疫苗的美国人减少了约24%。在美国卫生部长Robert F Kennedy Jr数月来的反疫苗言论影响下，市场对疫苗的需求急剧萎缩。尽管供应充足，但分析师指出，疫苗疲劳正导致接种率持续低于2023年和2024年的水平。

从巅峰到低谷的急剧转变

2021年7月Moderna加入标普500指数时，正值其巅峰时期。当年美国政府采购了数亿剂Moderna新冠疫苗，首席执行官Stéphane Bancel成为亿万富翁，公司的营业利润率一度超过沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。

但自2023年起，Moderna已陷入亏损，这早于Kennedy今年将疫苗怀疑论带入华盛顿。与2021年相比，公司营收已下降超过80%。这一趋势反映出疫苗市场需求的结构性变化，而非单纯的政策因素影响。

William Blair分析师Myles Minter表示，由于过度依赖疫苗业务，Moderna对大型制药公司的吸引力有限。他指出，"你需要看到一些相当令人信服的肿瘤学数据"才能让潜在收购方产生兴趣。

政策与供应双重压力

作为长期的疫苗怀疑论者，Kennedy的政策正在重塑美国的疫苗市场。今年6月，他解雇了一个顶级疫苗咨询委员会的全体成员，两个月后限制了政府对新冠疫苗的推荐。上周，隶属于Kennedy部门的美国疾病控制与预防中心修改了其网站内容，称"研究尚未排除婴儿疫苗导致自闭症的可能性"。

圣迭戈县流行病学和免疫主任Seema Shah表示，疫苗接种率下降"并不令人意外"。她指出，今年疫苗发货延迟，导致儿科医疗机构推迟接种，直到供应充足。这些延迟"绝对导致了与过去两年相比缓慢的增长"。

面对政策压力，Moderna今年在华盛顿的游说支出已超过120万美元，创下公司纪录。

寻求转型突破

在周四的投资者日活动上，Moderna高管宣称公司将从2026年开始实现转机。公司正在扩大美国以外市场的销售，并竞相将其mRNA技术应用于癌症治疗。

Moderna董事长、波士顿投资公司Flagship Pioneering首席执行官Noubar Afeyan在接受媒体时表示，对股票的做空并未改变公司行为。他强调，人们不应忘记新冠病毒的有害影响，目前有超过1000万人正遭受该病毒的长期症状。

Moderna表示，来自澳大利亚、加拿大和英国的销售将帮助其在明年实现最高10%的营收增长。2027年，辉瑞向欧盟销售新冠疫苗的协议到期，将为Moderna打开欧洲市场的竞争空间。

公司首席财务官Jamey Mock表示："我们看到了财务上的转折点，相信到2028年能够实现盈亏平衡。"最终，Moderna希望疫苗业务能产生足够现金流来支持其癌症研究工作。

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