今年上半年，如果你买了债券基金，盈利是大概率事件，但不是100%概率事件。
随着二季报陆续披露，笔者在回看基金业绩时发现，太平基金的陈晓，这名固收老将竟然出现在今年上半年偏债混合基金业绩跌幅榜前十名单中。
图1：偏债混合基金2024上半年业绩排名倒数前十，数据来源：iFinD
陈晓出现在这个名单中还是挺让人意外的。陈晓出身于光大保德信基金，以前管理过光大保德信基金比较出名的二级债基。陈晓管理的基金配置上整体较为均衡，前些年整体表现都不错。去年8月她还上任了太平基金助理总经理一职。
上榜的这只基金——太平睿安混合A，成立于2020年11月。根据官方介绍，该基金是一只追求绝对收益的打新基金，整个产品是由固收、权益底仓和打新三部分构成，股票上限是基金净值的40%。
2021年，在震荡行情下“固收+”基金俨然成为了“当红炸子基”，太平睿安混合一度公告暂停大额申购，当年年度收益达到8.48%。
2022年以来，受权益市场和转债市场表现拖累，二级债基和偏债混合基金规模持续收缩，转债仓位被动抬升至历史相对高位。太平睿安混合业绩2022年一季度收益率录得-12.48%，随后开启了一路下跌模式，在2022年、2023年以及2024年上半年收益率分别录得-11.31%、-7.62%和-8.62%。该产品也成为2024年上半年偏债混合基金跌幅榜第7名的产品。
图2：太平睿安混合A历史回报，数据来源：iFinD
最新数据显示，该基金成立以来收益率达-20.88%，年化回报-6.12%，显然与其“追求绝对收益为目标”的投资理念不相符。
图3：太平睿安混合简介，来源：太平基金官方微信公众号
从资产配置的角度看，该基金债券资产配置比例为59.27%，股票资产配置比例为39.06%；而在券种配置上，自2022年一季度以来，该基金又以可转债为主，且占债券市值比例整体呈增加状态。
图4：各券种占债券市值比例，数据来源：iFinD
可转债价格与正股股价高度相关。2022年以来，受俄乌冲突、疫情等因素影响，权益市场反弹无力，市场情绪悲观，曾备受投资者的追捧的可转债补跌。中证转债指数由2022年1月的438.30点一路震荡下跌，尽管其中经历了数段反弹行情，但整体来看依旧不佳。
今年上半年，转债市场经历了先抑后扬再抑的走势，6月以来加速下跌，截至6月24日Wind可转债低价指数累计下跌7.3%，大幅跑输中价、高价转债。
然而，在行业整体承压震荡背景下，重金押注可转债，即使有十八般武艺，也不得不受影响。对于基金经理来说，在这样的市场环境下，更需要加强对投资标的的筛选，更多关注高等级强资质品种，避免踩雷。
在二季报显示，陈晓和邵闯两位基金经理认为，可转债市场6月波动较大，低价转债价格出现下行，随着转债评级报告逐步披露完毕，相关担忧也将逐步落地，部分前期超跌转债有望迎来一轮价值修复。
股票投资组合方面，从持股贡献度来看，今年上半年太平睿安混合A表现尚可，阶段性参与红利资产的投资机会，没有拉胯或踩雷的个股。
图5：太平睿安混合二季度十大重仓股持股贡献，数据来源：iFinD
截至2023年末，太平睿安混合A/C本期利润分别为-2433万元和-21万元，期间共收取管理人报酬215.46万元，托管费35.91万元。
除上述基金外，太平基金旗下多只权益类产品业绩排名靠后。6只股票基金中仅一只产品年内正收益，其余均为亏损状态。
图6：太平基金旗下股票基金表现，数据来源：iFinD
太平灵活配置成立9年多净值累计亏损约58.60%，仍跑输业绩基准超98.48%，同类排名长期处于垫底位置。
图7：太平灵活配置业绩表现，数据来源：iFinD
作为太平基金主力的偏债型基金，其表现同样不令人满意。iFinD数据显示，太平基金偏债型基金近年来平均收益率为1.55%，比同期的中证综合债指数（4.33%）、同类平均（2.37%）都低。太平基金近1年、近3年、近5年的偏债基金平均收益率分别为0.68%、3.42%和10.06%，而同类公司均值分别为3.44%、10.48%和21.82%，太平基金再次大幅跑输。
图8：太平基金偏债型产品表现，数据来源：iFinD
值得一提的是，自2016年底以来，太平基金机构投资者持有占比就一直在90%以上。在产品亏损情况下，太平基金又该如何面对机构？
友情提示
本站部分转载文章，皆来自互联网，仅供参考及分享，并不用于任何商业用途；版权归原作者所有，如涉及作品内容、版权和其他问题，请与本网联系，我们将在第一时间删除内容！
联系邮箱：1042463605@qq.com