中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。

自今年以来，央行在多个场合反复强调要择机、适时实施降准降息。那么，降准降息究竟为何意？为何引发广泛关注？又为何强调择机与适时？以下将进行深入剖析。

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降准降息均属于央行推行适度宽松货币政策的重要政策工具。

首先解释降准的概念，当储户向银行存入100元时，银行并不能将这笔资金全部用于放贷或投资，而是需要按照一定比例向央行缴存现金，这笔缴存的现金即为存款准备金，缴存的比例称为存款准备金率。

这一制度的设立具有双重目的：

一方面，为银行体系提供风险缓冲，当银行出现经营危机时，央行可利用存款准备金实施救助；

另一方面，通过调节存款准备金率，对商业银行的信贷行为进行宏观调控，避免其过度扩张信贷规模。

例如，若存款准备金率为15%，银行需向央行缴存15元，自身可支配资金为85元；若央行将存款准备金率下调至10%，银行可支配资金则增加至90元，这将直接增加银行可用于放贷和投资的资金量，进而提升市场的货币流动性。鉴于当前庞大的存款准备金规模，央行即便进行小幅降准操作，也可能为市场释放出万亿级别的流动性。

降息的概念相对更为直观，即央行下调基准利率。基准利率的下调将直接降低居民购房、企业经营等各领域的贷款利率。与此同时，还可能带动存款、国债等低风险投资产品的收益率下降。在这种情况下，由于存款收益降低，市场主体更倾向于将资金用于投资、消费或购置房产，从而有效拉动经济增长。

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既然降准降息具有如此显著的积极效应，为何仍需择机或适时推进？央行的决策主要基于以下两方面因素考量：

一是国际市场因素。

2025年的经济环境与十年前的2015年存在本质差异。2015年8月11日，我国启动汇率改革，放宽了汇率交易的波动区间，这一举措引发了人民币汇率的贬值压力，导致部分资金外流，当时面临较大的外部压力。

而在2025年，美国对全球实施极限关税施压，但出人意料的是，美国金融市场陷入动荡。美国国债价格下跌，美元对主要货币的平均汇率走低，国际资本开始从美国市场流出。然而，资本流动具有高度不确定性，美元汇率指数随时可能反弹，这种波动的复杂性和剧烈程度远超以往。

在美元汇率波动频繁且不可预测的背景下，央行采取谨慎态度，密切观察国际市场动态，避免贸然实施降准降息政策。尽管目前我国具备实施降准降息的政策空间，短期内政策调整不会导致大规模资金外流，但考虑到国际资本流动的潜在风险，央行仍保持审慎，以防资本回流带来不利影响。

二是国内因素。

今年一季度，我国经济运行呈现出良好态势，消费领域的“以旧换新”政策成效显著，地方政府债务化解工作也取得初步成果。这些成绩在很大程度上得益于积极的财政政策支持。不过，财政政策的发力仍存在进一步提升的空间。央行选择优先发挥财政政策的作用，主要是因为货币政策存在实施边界，难以长期维持零利率甚至负利率水平。

此外，货币政策与财政政策存在显著差异：货币政策的调整，无论是降息、降准，还是加息、加准，都会迅速成为社会关注的焦点，因其属于标准化的政策操作，易于被市场理解和解读；而财政政策的实施方式较为灵活，缺乏统一的操作标准，政策传播和解读的难度较大。

当前，我国政府在财政政策方面持续加大力度，货币政策则保持相对谨慎，这一方面是为了避免政策调整引发外部过度解读或不当反应，另一方面也是将货币政策作为政策储备，根据经济形势变化灵活调整，在财政政策效果不足或需要协同发力时，适时发挥作用。

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至于何时可能出现央行降息降准的信号，可从以下几个方面进行观察：

第一，若人民币兑美元在境外市场出现大幅升值，这表明人民币贬值压力消除，甚至面临升值压力；

第二，股市持续处于低迷状态，市场活力不足；

第三，整体经济复苏进程缓慢，回暖态势不明显。

当上述三个条件中满足两个或全部满足时，降准降息的条件基本成熟。

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