当穆迪下调美债的评级之后，全球的金融机构都会意识到，美债不再是避风港，而是风险源。虽然美联储和美国白宫一再向市场保证，美债依旧是全球海外投资者最佳的投资标的，但是这种谎言能够维持多久？

现在美债评级被下调的负反馈终于开始爆发了，香港强积金因美国信用评级跌破AAA而被迫抛售美债时，就意味着近期需要抛售美债的国家和地区不止一个，美国是否能够打赢这一场美元资产的保卫战？

美债防线崩盘

根据彭博社5月20日报道：由于美债失去了最后一个AAA级信用评级，香港强积金可能会减持美国国债！

根据香港的金融法规法规，只有AAA评级的美债才能被香港养老金重仓持有，并且持有比例不能超过10%，根据数据现在，截止到2025年5月份香港强制公积金总资产规模达到了1.3万亿港元，那么持有的美国国债最多会有1300亿港元。

而穆迪的降级令，会直接迫使香港强盛基金卖出。

彭博社新闻发布之后，芝加哥商品交易所的投机者立刻押注10年期美债收益率飙至5%，赌资高达1300亿美元——这相当于给美债市场埋了一颗定时炸弹。

更重要的是香港对于美债的持仓仅仅是冰山一角，自2013年中国持有1.32万亿美元美债的巅峰算起，到2025年5月，中国持仓已暴跌42%，仅剩7654亿美元。

而中国减持美债是为了对冲赖账风险。美国两届政府对华科技战、贸易战的“金融后遗症”。更讽刺的是，2008年金融危机时，美国财长保尔森曾跪求中国买美债救市，如今却因政治操弄逼得最大债主抽身离场。

市场反应比预想更惨烈。30年期美债收益率突破5%，创2007年来新高；美元指数跌至100关口，美股期货集体跳水。

现在市场还比较关注的是，5月22日晚上，美国财政部将会对20年期的美债进行拍卖，到时候又会是什么样的结果？

特朗普的“甩锅”豪赌

共和党死磕减税，民主党狂撒福利，两党十年没通过一项财政紧缩法案，硬生生把债务/GDP比从98%推到134%。

穆迪降级报告中一句“美国政治极化导致财政自杀”，说明了美债之所以不再被市场所信任的主要原因。

面对这种困局，特朗普的应对方法也比较简单粗暴，首先是甩锅给拜登政府，说穆迪下调美债评级是拜登政府花钱太多，自己上任之后没有钱花了。

然后就是催促美联储尽快降息，降低美国财政部举债的压力，同时刺激经济不要陷入到衰退之中。

特朗普的“神逻辑”惊掉经济学家下巴：通过关税战制造企业裁员、股市暴跌，倒逼美联储降息1%，省下4000亿利息支出。

他甚至想出了更离谱的招数“海湖庄园协议，忽悠盟友把美债换成100年期零息债券，美其名曰“为全球安全买单”。

可惜，欧洲和日本不买账，反手加速抛售美债，把30年期收益率推向5.18%的历史峰值。

原来评级下调不是结果，而是全球去美元化的发令枪。中国一边狂买黄金（储备量创十年新高），一边推动人民币跨境支付系统交易额破纪录；俄罗斯被西方冻结3000亿美元外汇的教训，让发展中国家集体转向“黄金+本币”储备模式。

连美联储官员博斯蒂克都承认，美债波动可能引发金融海啸。

美元霸权黄昏与中国的“黄金底牌”

美国在用债务绑架全世界，但中国明显不想陪他玩了。

当香港强积金割肉美债后，会有更多的国家将美债置换成黄金、欧元债券和“一带一路”基建项目股权。

美债流动性好？安全？现在看就是个笑话。

特朗普的焦虑肉眼可见。他一边骂穆迪“假新闻”，一边打电话给华尔街大佬救市，

但是却从来不反思，自己加征关税时，没有没有想过美债最终会成为被攻击的对象？

美国网友翻出他2011年抨击奥巴马“债务失控”的推文，评论区瞬间刷屏：“36万亿债务，你才是史上最大败家子！”​​

这场危机的影响远超金融领域。美元霸权支柱裂了。美债收益率飙升推高全球贷款成本，发展中国家企业破产潮、欧洲养老金缩水、日本央行被迫抛美债救日元……连锁反应下，2025年或成“布雷顿森林体系瓦解以来最动荡的一年”。

但危机中也有赢家。中国在用美债换未来。通过减持美债，中国不仅规避了资产冻结风险，还换来全球70国接入人民币跨境支付系统。当特朗普为36万亿债务焦头烂额时，上海黄金交易所的单日交易量已突破千吨——这场美债崩盘剧，或许正是美元霸权黄昏的序。