本文来源：时代周报 作者：南阳
今年一季度，乳企业绩继续承压，为了突围，A2型牛奶成行业追捧对象。
随着一季报披露结束，时代周报记者发现，2024年一季度，不少乳企业绩继续承压，20家A股乳品上市公司中，仅6家实现营收上涨。
独立乳业分析师宋亮对时代周报记者表示，目前乳业行业的供需关系仍然不平衡。由于去年后备母牛和正值高峰期的产奶牛过剩，导致奶价继续下行。而鉴于三月份奶牛的存栏量开始下降，预计下半年龙头牧业公司会大幅减产，用以改善供需。“这样的话明年奶价会趋于平稳，2025年整个供需关系会明显改变，奶价会波动性上涨。”
与多数企业营收缩量相比，不少乳企的盈利能力在修复。一季度11家上市乳企的归母净利润呈现正增长，相比2023年同期多出一家。与此同时，乳品企业在产品、营销等方面加快创新，不仅向高端化、功能性产品方向布局，也研发推出了不少功能性新品，比如A2型牛奶。
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16家企业实现盈利，盈利能力正加速修复
Wind显示，今年一季度，A股乳品行业20家上市公司中，有6家公司实现营收上涨。分别为一鸣食品（605179.SH）、骑士乳业（832786.BJ）、海融科技（300915.SZ）、新乳业（002946.SZ）、贝因美（002570.SZ）、天润乳业（600419.SH），一季度营收分别同比上涨11.14%、7.23%、5.84%、3.66%、2.28%、1.47%。
从营收规模看，六家企业规模不大，除了新乳业在2024年一季度实现26.14亿元外，其他企业均不及10亿元。一鸣食品、骑士乳业、海融科技、贝因美、天润乳业的营收规模分别为6.43亿元、2.37亿元、2.54亿元、7.20亿元、6.41亿元。
一季度，营收规模超过10亿元的乳企只有四家，其中一家超过300亿元。综合多家财报数据，2024年一季度营收规模前四的乳企分别为伊利股份（600887.SH）、光明乳业（600597.SH）、新乳业、三元股份（600429.SH），营收分别为325.77亿元、64.17亿元、26.14亿元、20.41亿元。
另外，还有11家企业的营收规模不足5亿元，3家企业不足2亿元。一季度熊猫乳品（300898.SZ）、麦趣尔（002719.SZ）、阳光乳业（001318.SZ）的营收分别为1.85亿元、1.54亿元、1.09亿元，同比分别下滑14.05%、12.27%、6.36%。
值得一提的是，皇氏集团（002329.SZ）的营收规模同比下滑最严重，一季度实现营收4.80亿元，同比下滑41.78%。对此，皇氏集团解释称，主要为公司2023年6月转让子公司云南皇氏来思尔乳业有限公司和云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司股权后，本期两家子公司不再纳入合并报表所致。
虽然一季度乳品企业营收上涨有限，但多数企业的盈利能力在修复。2024年一季度，11家上市乳企的盈利能力在修复，其中一鸣股份的归母净利润增速最明显，相比2023年同期增长126.42%，达到1036.51万元。一鸣股份表示，归母净利润增长的原因主要系直销及奶吧加盟渠道收入增长，边际贡献增加；同时原料奶价格下降所致。
此外，一季度16家A股上市乳企实现盈利，其中伊利股份的归母净利润为59.23亿元，同比增长63.84%。对此伊利股份解释称，主要是本期转让子公司股权，投资收益增加所致。
其次是光明乳业，其2024年一季度的归母净利润为1.72亿元，同比下滑8.07%。伊利股份和光明乳业外，其余18家企业归母净利润均不足一亿元，其中西部牧业（300106.SZ）、品渥食品（300892.SZ）、麦趣尔（002719.SZ）、庄园牧场（002910.SZ）四家企业出现亏损，归母净利润分别亏损426.77万元、449.36万元、3196.12万元、4462.77万元。
行业竞争激烈，A2型牛奶成角逐焦点
近年来，受市场需求不振、奶价下行等多重因素影响，乳品行业持续在低谷徘徊。澳亚集团（02425.HK）在财报中直言，2023年乳制品消费增速是十几年来最慢的一年，也是奶牛养殖业最具挑战性的一年。
今年一季度，牛奶产量持续走高，国家统计局数据显示，2024年一季度，国内牛奶产量同比增长5.1%。同时牛奶价格跌势继续。农业农村部数据显示，截至2024年4月第4周，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.43元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比下跌12.1%。
为缓解行业压力，不少地方政府先后推出临时补贴政策。2023年，河北、河南等地陆续推出生鲜乳喷粉补贴资金。今年3月底，内蒙古自治区也推出相关政策，称将以事后补贴形式，对政策实施期内在自治区内使用生鲜乳加工乳制品的企业，依据每年生鲜乳加工增量，按年予以补贴。
企业方面，各大乳企在产品创新、渠道创新等多层次发力。在近期的投资者互动平台上，伊利表示，伊利一直坚持和推动功能性乳品及专业级乳品的创新开发步伐，积极部署和发展大健康食品领域业务。近年来，聚焦消费者对高品质、高营养乳制品的需求，公司陆续推出金典活性乳铁蛋白有机纯牛奶、安慕希益生菌酸奶、QQ星原生DHA、欣活药食同源奶粉等功能性健康营养品。
A2型牛奶成为不少乳企的布局重点。认养一头牛发布的《A2型蛋白乳制品行业趋势白皮书》（以下简称《白皮书》）显示，2018年—2022年，中国A2型牛奶新品数量平均增长率为151%。据市场调查机构Market Research Future的预测，2030年底A2型液奶市场规模将达到269亿美元（约合人民币1883亿元）。在乳制品行业内卷的当下，俨然成为一大风口。
各大企业加紧研发布局，伊利推出金领冠菁护婴幼儿奶粉；认养一头牛推出新品A2β-酪蛋白娟姗纯牛奶；润佳丽推出了A2β-酪蛋白纯牛奶，宣称每100mL含有3.8g蛋白质（A2β-酪蛋白含量≥0.9g/100mL）、120mg原生钙。
《白皮书》显示，白奶（通常指纯牛奶、鲜牛奶）是乳制品品类的基本大盘，含有A2型牛奶的乳制品在中国市场发展迅速。2022年—2023年，A2型白奶电商销售额增长45%。
宋亮对时代周报记者表示，A2型牛奶是一个很好的方向。从奶源角度看，细分化和高品质优质蛋白化是乳业方向，但是目前A2型牛奶门槛比较低，仅仅是通过筛选牛来完成，相对简单粗暴。“本质来说，我们应该用牛的族谱谱系来进行筛选，这种用纯种A2牛繁育出来的牛再进行A2型牛奶的生产，可能更科学合理。”
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