与ISM制造业数据形成鲜明对比，美国服务业增长不及预期，但仍证明了一季度经济表现强劲，从而可能加剧通胀压力......

周三，美国服务业增长连续第二个月放缓，主要反映出供应商交付指数降至纪录低点。

美国3月ISM服务业PMI录得51.4，为2023年12月以来新低，不及市场预期的52.8，低于2月的52.6。不过，该指数仍超过50，意味着服务业的经济活动连续第15个月扩张。值得注意的是，非制造业物价指数下降超过5点至53.4，为2020年3月以来的最低水平。这与ISM制造业数据形成鲜明对比。

服务业价格数据可能缓和市场对美联储在通胀问题上的进展可能陷入停滞的担忧。虽然这可能让债券市场松一口气，但看起来人们将进入一段数据更新相互矛盾的时期。

数据公布后，现货黄金短线跳涨近10美元，当前已回吐所有涨幅。美元兑日元从逼近152的高位回落。

就其他分项而言，服务业新订单指数从2月份的56.1下滑至54.4。生产保持强劲，商业活动指数从上个月的57.2上升至57.4。服务业投入供应进一步改善，供应商交付指数从2月份的48.9降至45.4，低于50的读数表明交付速度加快。就业指数从2月份的48.0上升至48.5，在劳动力市场仍然相当紧张的情况下，工人短缺和裁员的双重因素可能继续抑制就业水平。不过，在备受关注的非农就业报告中，这项指标并不能很好地用来预测服务业的就业人数。

标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示：

“美国服务业报告称3月份商业活动进一步上升，进一步表明美国经济在第一季度实现了强劲增长。再加上制造业增长加速，最新的服务业PMI数据显示，今年前三个月美国国内生产总值（GDP）年化增长率约为2%。对未来一年前景的信心也有所提升，这将有助于经济在第二季度保持稳健增长。”

但鲍威尔和他的同事们面临着一个重大问题，即通胀的上行风险。

威廉姆森指出，“伴随经济持续好转的是新的价格上涨压力，尤其是工资增长推高了成本。原材料和燃料价格的上涨也增加了成本负担，这反过来又推动商品和服务的平均销售价格以去年7月以来的最高速度上涨。制造商和服务提供商都看到了成本和销售价格通胀率的加剧，这可能会在短期内引发更高的消费者价格通胀。”

物价的飙升与工资增长的复苏轨迹相符。此前ADP公布的数据显示薪资增长加速。在经历了几个月的稳步减速后，留职者的薪酬同比增幅持平于5.1%。与此同时，换工作的人的薪资增速大幅上升至10%，为连续第二个月上升。


                                        
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