作者:陶川 赵宏鹤 吴彬张鑫楠

如果今天的辩论出现在2020年,白宫可能就不会易主了。从整体来看,辩论的本身内容已经不那么重要,更受瞩目的是拜登“灾难级”临场表现背后的年龄问题——作为美国历史上最年长(今年81岁)的总统,拜登是否还能胜任未来4年的总统工作?

市场的回答是NO。从海外来看,著名网站PredictIt根据实时数据推算,辩论之后拜登胜选的概率由前一日的47%跌至33%,为近1年来最低,特朗普的胜率则上升至59%。

那么是不是可以认为特朗普稳赢了?我们认为今年大选后续的变数仍不小,关键就在于今年首轮辩论的时间相较往年早了很多,民主党仍有操作空间。从历史上看,大选的首轮辩论往往会放在两党都确认了候选人之后,时间上一般在9月。而今年是在民主党的推动下放在确定候选人之前的6月,往后看民主党的策略可能主要有两条路径:

一是继续推进拜登参选。关键在于预期差,无论有意还是无意,第一轮辩论将市场预期降至谷底,然后在第二轮辩论中绝地反击。这类似于2016年大选,特朗普在第三轮辩论中逆袭希拉里。

二是拜登弃选,选取新的竞选人员。关键在于选取合适的候选人,并且短期内统一党内的支持和意见。这一名单中当前的副总统哈里斯的顺位无疑是靠前的。在此基础上,新候选人仍有可能在9月的第二轮辩论中力挽狂澜。

本场辩论其实就内容而言,双方候选人都比较克制。特朗普明显更加“成熟老辣”了,而双方似乎有默契地没有大打“中国牌”。本次辩论的大部分内容、双方的政策主张,其实在此前已经多为市场熟知。一个半小时的辩论更加注重的是精力和临场应变,在这个方面,经过2016和2020年的洗礼,特朗普明显更加沉着和游刃有余;而并没有过多提及中国,背后的可能是在当前的环境下两党对中国的态度分歧并不大,其他方面:

经济方面,拜登指出特朗普卸任时经济已陷入混乱,特朗普提出的提高关税推升了物价,强调自己在创造就业机会的贡献,承诺降低通胀。而特朗普抨击拜登所导致的通胀“正在彻底摧毁我们”,就业增长都是疫后反弹的结果,自己通过关税拯救了美国钢铁业。

堕胎权方面,特朗普依旧支持将堕胎权移回各州,拜登表示将否决全国性反堕胎法案,特朗普的“留给各州决定”立场“就像是说要把民权交还给各州”。

移民方面,特朗普表示拜登放开边境是造成美国暴力犯罪的原因,称自己是“舞台上最宽广的心胸”的人,拜登抨击特朗普的移民政策导致家庭分离。地缘方面,拜登表示支持加沙停火,特朗普指责是拜登引发了地缘冲突。

个人方面,对于特朗普的罪行,特朗普表示自己“没有做错任何事”但被“操纵”定罪,并坚称2020大选存在舞弊。拜登表示特朗普是一个“爱发牢骚的人” 、无法接受失败。

但是必须承认,这次辩论对于拜登选情的打击是实实在在的,尤其是中间选民。近期,由于通胀降低、地缘冲突缓和等原因,拜登支持率追赶特朗普,尤其在摇摆州缩小差距。但本次辩论中,拜登老态毕露,且特朗普在今年的辩论中遵守纪律、清晰敏捷的抨击了拜登的经济和移民政策、称其导致美国暴力犯罪、俄乌冲突。从基本盘上看,黑人和拉美裔、年轻人、高收入群体更支持拜登;而白人、中老年群体、低收入群体普遍更加支持特朗普。本次辩论后,拜登或面临丧失部分黑人、高收入群体以及年轻人的支持。虽然他的堕胎政策更符合妇女的利益,但女性在考虑投票时,堕胎议题的优先性或减弱。

后续关注:除了7月11日特朗普“封口费案”的量刑结果外,8月19-22日将召开民主党全国代表大会,或有更换民主党候选人的可能性;而9月10日的第二场总统辩论将是民主党绝对反击的最后机会。

风险提示:美国经济和政策超预期;美国大选选情超预期。

本文源自券商研报精选

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