【甲醇期货 2409 合约后市或震荡偏弱】近期，国内甲醇制烯烃盘面利润走弱，港口甲醇库存累积，甲醇期货2409 合约止涨转跌。海外甲醇装置复产，供应压力增大，国内需求步入淡季，港口累库周期到来，预计后市甲醇期货 2409 合约易跌难涨。国内甲醇产量阶段性回落，煤制甲醇持续亏损，装置开工率和周度产量小幅下降。海外甲醇大量流入国内市场，5 月进口量环比下降，1—5 月累计进口量小幅下降。港口甲醇库存去化结束，迎来累库周期，华东和华南地区库存大幅增加。国内甲醇下游需求依然偏弱，甲醛等传统下游步入季节性淡季，甲醇制烯烃开工率持续走低，消费陷入冰点。分析人士认为，产业链下游负反馈影响逐步减弱。烯烃产业不景气，甲醇制烯烃企业亏损严重，沿海装置长期处于盈亏线附近或亏损状态，部分装置降负或停产，大幅减少对甲醇的需求。上周甲醇制烯烃开工率降至新低，MTO 总体开工率保持在同比低位，外采 MTO 开工率周环比下降。装置检修停车增多是甲醇制烯烃开工率下降的主要原因，部分内地项目重启节点在 7 月底。目前甲醇制烯烃装置基本摆脱完全亏损状态，有了现金流，部分产业链较长、延伸产品较多的装置已恢复利润。甲醇制烯烃利润情况继续修复，内地 MTO 利润修复，港口 MTO 装置利润修复。近期内地甲醇现货价格有所反弹，库存未出现有效累积，港口地区持续累库，梅雨季节是甲醇传统下游淡季，需求相对较弱，港口地区甲醇价格持续偏弱。甲醇产业链下游的负反馈效应已有所体现，未来将有所减弱。内地在检修的甲醇制烯烃装置多数有明确重启预期，港口地区也有装置计划本月重启，后期甲醇制烯烃装置的开工有增加预期。主导后期甲醇制烯烃开工率的关键因素是 MTO 生产利润以及久泰、渤化等大烯烃装置开停车状态。


                                        
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