汇率下跌，压力凸显。

随着特朗普宣布的对华关税来到125%，人民币正承受着2008年金融危机以来最大的压力。

4月10日，人民币兑美元汇率持续走低，突破7.3元关口后持续下探，距离2007年12月的历史低点仅一步之遥。

这场持续八年的中美贸易战与美联储政策形成的双重压力，使得人民币汇率波动成为观察中国经济韧性与全球化格局演变的重要窗口。

世界历史，正在发生着巨变。

人民币汇率下跌，对我们的影响，比你想象的其实还要大。

由于美元是国际贸易通用结算货币，因此人民币兑美元下跌，首先影响到的，就是我国的进口成本。

人民币汇率每贬值1%，石油、铁矿石等大宗商品进口成本将直接增加0.8-1.2%。2024年数据显示，我国原油对外依存度达73%，贬值导致能源类企业采购成本同比激增15%，显著压缩石化、航空等行业的利润空间。

而石油作为当下最重要的能源之一，它的价格起伏，对普通人的感知影响也是最大的。

不仅如此，随着汇率的下跌芯片、精密仪器等高科技产品进口价格也会同步上涨，等企业2024年技术设备采购成本增加12%，也会削弱产业链升级动能。

除此之外，我们还要面临输入性通胀压力传导。

货币贬值会让食品和消费品进口价格指数同比上涨6.3%，其中牛肉、奶粉等民生商品涨幅更是会高达9.8%。

2024年我国CPI同比涨幅攀升至3.5%，超出央行设定的3%警戒线，这也迫使货币政策在“稳增长”与“控通胀”间艰难平衡。

当然，还有债务问题。

人民币兑美元贬值，这意味着对那些面临外债的企业或地方来说，他们所需要支付的人民币也会更多。

截至2024年末，我国企业外债余额高达2.8万亿美元，人民币贬值5%就意味着债务偿付成本增加1400亿美元。

受到货币贬值的影响，房地产企业也是最严重的。碧桂园、万科等头部房企美元债利息支出占比从12%跃升至19%，这对本就现金流艰难的房企来说，未来随着债务到约，压力也会随即传导。

最重要的一点还是，人民币贬值，会引发资金外溢的风险。

去年，我国外资就出现了创纪录的下滑；外资下滑的原因多种多样，市场、战略都在其中起着作用。

眼下宏观经济面临着一些挑战，我们也就更迫切需要外资进入国内市场。但如果货币一直贬值，不仅外资难以进入，还会面临着更多国内资金走出去的风险。

理解这一点其实很简单，目前美联储的利率高达5%，同样的资产情况下，把资金兑换成美元的收益，显然要比持有人民币更高。

尤其是当下美国国债收益率也非常稳健，叠加人民币贬值，还会让资金外溢的风险加大。

最后就是出口。

理论上人民币贬值是有助于出口的，在价格上我们的竞争优势会更强；但低价竞争的本质，仍然离不开所谓的内卷。

去年，我国的纺织、低端制造等传统行业产能利用率回升至85%，表明不存在产能过剩的风险；但新能源、生物医药等战略新兴产业研发投入增速从21%放缓至13%。

2024年高新技术产品出口占比下降2.3个百分点至28.7%，出现向"低端锁定"回流的危险迹象，这些制造业的结构性问题，都可能导致产业升级受阻的情况出现。

另外去年外资研发中心撤离数量同比增长37%，宝马、特斯拉等企业也将亚太研发预算的15%转投东南亚。

随着市场对关税分歧的不确定性加深，不仅仅影响到汇率，也影响到我们对外资的吸引力度。

人民币汇率波动本质上是全球经济秩序重构的缩影。

短期来看，7.35关口的争夺战考验政策制定者的平衡智慧；长期而言，唯有通过科技创新突破"卡脖子"环节、构建自主可控的产业链体系、完善市场化汇率形成机制，才能从根本上增强经济系统的抗冲击能力。

历史经验表明，每次重大汇率调整都伴随着产业结构升级（如2005年汇改后的出口升级、2015年"8·11"汇改后的消费崛起），此次汇率低谷或将成为中国突破中等技术陷阱、迈向价值链高端的历史转折点。

但在短期之内，我们所面临的阵痛，也是难以避免的。

end.


                                        
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