历史数据摆在眼前，好像给投资指明了一条清晰的路：美联储第一次降息后的50天里，美股的中位数涨幅能达到5%。

现在，市场对2025年9月17日美联储开始降息的预期越来越强，这条“黄金规律”看起来有可能再次应验。

美联储首次降息后资产走势揭秘：股市涨幅5%，黄金平稳

经验主义有时会成为陷阱。或许有人会立刻反驳，指向2024年的降息周期。

当时大家都在期待债券牛市的到来，但结果却不如预期，债券价格反而在第一次降息的时候见顶回落，给很多投资者上了一堂昂贵的课。

那么，2024年的“失灵”究竟是规律的终结，还是一个有特殊背景的例外？

美联储首次降息后资产走势揭秘：股市涨幅5%，黄金平稳

2024年，探究债市表现不及预期的根本原因。根据花旗银行的报告，问题的核心在于当时市场定价“极为激进”。

当前的局面已大不相同。在2024年，市场疯狂地提前消化了高达225个基点的降息预期，这一幅度远远超过了美联储最终的实际行动。

当所有的好消息都提前消化掉了，政策一落实，大家就开始抛售，想要获利了结，这样一来，价格就掉了下来。

与2024年的激进相比，目前市场对本轮降息周期的定价仅为120个基点，态度明显更为谨慎、理性。

美联储首次降息后资产走势揭秘：股市涨幅5%，黄金平稳

花旗策略师Alex Saunders的团队认为，正是由于这种温和的定价，此次债市重演去年那种急跌行情的风险已经显著降低。

同样值得关注的还有美元的走势。2024年，美元在降息后一反常态地走强，但这背后有美国大选等特定政治因素的推动，分析师预计这一幕不会重演。

美元和黄金的走势大概率会回到过去的规律——就是在降息预期升温的时候，它们会上涨，而等到政策真的落实后，走势就会平稳下来。

那本轮降息周期究竟有多深？关键取决于两大指标：美股的水平和通胀的趋势。

历史数据显示，当降息周期开始时，如果标普500指数正处于高位（正如当前），后续的降息周期往往更“浅”。

美联储首次降息后资产走势揭秘：股市涨幅5%，黄金平稳

这与人工智能投资热潮支撑经济“软着陆”的剧本相符，预示着本轮宽松可能不会大刀阔斧，但对股市的支撑或许更具韧性。

2024年的市场表现其实不是打破规律，而是在某些特定情况下（比如过度定价）必然发生的结果。

真正的投资智慧，不是死板地看历史数据，比如“股市涨5%”，而是要真正理解每次周期背后市场的情绪和宏观环境。


                                        
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