作为近年来被寄予厚望的增量资金，险资的投资表现成为备受市场关注的风向标。
相关统计数据显示，2023年末各类险资合计持有上市公募基金约1582.44亿份，相比2022年末增长近两倍，其中股票ETF、REITs等热门产品成为吸引险资的主要阵地。
业内人士预计，部分险资将增配权益类资产，并且险资当前权益类资产配置仍有一定提升空间。近期险资加大了对基金的配置力度，侧面反映出险资对于A股后市的看好，并且顺应了策略多元化与组合结构优化的产品发展趋势。
险资大举增持ETF
Wind数据显示，截至2023年末，各类险资合计持有上市公募基金约1582.44亿份，相比2022年末的528.84亿份，持有规模增长近两倍。其中2023年上半年规模扩张较为迅速。
在各类险资中，平安人寿合计持有上市基金的整体规模较大。截至2023年末，平安人寿旗下各类账户合计持有上市基金约637.27亿份，占险资持有总规模的四成以上。2023年末，平安人寿新进持有23.73亿份富国中证港股通互联网ETF、21.67亿份景顺长城中证港股通科技ETF、13.70亿份易方达沪深300ETF、11.24亿份工银国证港股通科技ETF。
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此外，中国人寿合计持有上市基金的规模达346.08亿份，约占险资持有总规模的五分之一。其中，中国人寿各类账户增持了25.99亿份鹏华中证酒ETF、20.66亿份博时恒生医疗保健ETF、18.30亿份易方达中证科创创业50ETF。
值得注意的是，多只港股科技类指数基金成为险资2023年增持的主要方向。例如，截至2023年末，富国中证港股通互联网ETF的前十大持有人中险资占据了7席，合计持有规模达47.89亿份，占上市总份额的比例达21.75%，比2022年末新增了45.45亿份。
2023年，华夏恒生互联网科技业ETF也获得了较多险资增持。截至2023年末，各类险资合计持有20.19亿份该ETF，相比2022年末1.9亿份的持有规模大幅增长，其中新华人寿、天安人寿、前海人寿均为新进持有人，持有规模分别达10.62亿份、7.71亿份、1.86亿份。
加大配置公募REITs力度
除了ETF之外，2023年险资在公募REITs的配置上同样加大了力度。根据东方财富Choice数据，截至2023年末，各类保险公司、保险产品、保险资产管理计划合计持有12.27亿份公募REITs产品，比2022年末增加超35%。
从具体产品来看，截至2023年末，各类险资合计持有中金普洛斯REIT、建信中关村REIT的基金规模较大，均在1亿份以上。其中，泰康人寿、新华人寿合计持有3.45亿份中金普洛斯REIT，国寿投资、太平人寿、中信保诚人寿合计持有1.49亿份建信中关村REIT。
此外，2023年，险资新进持有博时蛇口产园REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT、华夏基金华润有巢REIT的规模也较大。相比2022年末，长城人寿、太平洋人寿、太平人寿新进入博时蛇口产园REIT的前十大流通份额持有人，合计持有份额约为7604.84万份。
而嘉实京东仓储基础设施REIT、华夏基金华润有巢REIT则分别在2023年2月、2022年12月上市。截至2023年末，嘉实京东仓储基础设施REIT的前十大非流通份额持有人中，险资占据6席，太平洋人寿、太平财产保险、大家人寿、友邦人寿、中国人寿、泰康保险合计持有6925万份该基金；流通份额持有人方面，平安人寿、中国人寿资管、中信保诚人寿、泰康保险合计持有6140万份华夏基金华润有巢REIT。
在今年以来上市的公募REITs产品持有人名单中，险资的身影也频频出现。
例如，中国人寿、中国人民财产保险、中国人民人寿保险分别持有8660万份、2295.83万份、2295.83万份华夏华润商业REIT；太平洋财产保险、太平洋人寿保险分别持有4838万份、3225万份国泰君安城投宽庭保租房REIT；大家人寿、平安人寿分别持有2711.39万份嘉实物美消费REIT、1465.20万份易方达深高速REIT。
权益资产仍有提升空间
作为近年来被寄予厚望的增量资金，险资的投资表现成为备受市场关注的风向标。东吴证券非银行业分析师葛玉翔表示，持续低利率环境，叠加存量非标高收益资产集中到期，险资再配置收益率显著承压。“展望2024年，险资仍有响应监管号召长期资金入市的配置动力，分歧点在于偿付能力、利润表冲击和赚钱效应。”
结合当前险资积极增持ETF的表现，华金证券相关分析人士认为，主要基于三方面的原因：一是ETF大扩容之下，指数型类型更加丰富，险资的选择范围扩大；二是ETF费率下降，性价比更加合适；三是ETF交易容量大，在市场相对低位更易于大资金入场。
此外，公募REITs由于底层资产类型广泛，平安资管表示，可用于分散保险资金运用风险，同样是值得险资关注的重要投资品种。并且，公募REITs强制派息、分红现金流稳定，同时是公开市场的二级金融产品，市场表现也与股债产品相关性较弱，可适配保险资金投资的收益性、流动性、安全性原则。
“近期，险资加大了对基金的配置力度，侧面反映出险资对于A股后市的看好，并且顺应了策略多元化与组合结构优化的产品发展趋势，进一步的丰富了投资策略。”盈米基金研究员李兆霆表示。
2月28日，中国人寿保险股份有限公司、新华保险股份有限公司共同出资500亿元成立鸿鹄志远（上海）私募投资基金，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，这也被业内认为是险资落实投资端改革、创新参与资本市场方式的重大举措，被市场寄予厚望，期待其能发挥长期投资、价值投资风向标作用。
华创证券金融业研究主管首席分析师徐康预计，过去非标作为增厚收益的手段之一，在“资产荒”背景下或面临非标转标，部分险资将增配权益类资产，并且险资当前权益类资产配置较监管上限仍有一定提升空间，高股息、低估值、低波动、高ROE资产或受险资青睐。
责编:任浩鹏 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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