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重要资讯

国际金价自2月底以来一路飙升，连续刷新历史新高。截至目前，现货黄金已突破2300美元/盎司关口，并持续上扬接近2400美元/盎司关口。现货黄金价格的上涨带动期价走高，COMEX黄金期价9日最高冲破2378.2美元/盎司，3月以来累计涨幅已超过15%。

金价大涨背后有何驱动因素？传统分析框架认为，黄金价格主要受美元指数、实际利率、降息预期、避险情绪等因素影响。然而，近期金价上涨与上述解释逻辑出现了明显的背离。

全球央行购金需求成为近年来持续推升金价中枢的重要因素。在全球通胀预期抬升、金融不稳定性加剧和地缘政治冲突频发的环境下，全球央行对黄金的需求快速上行。目前，全球央行购金行为已经成为决定金价走势的重要边际力量。

投资要点

黄金短期脱离基本面可能是受交易性因素影响。经济数据和利率前景对金价的影响正在减弱，取而代之的是黄金自身的动能、市场情绪，以及避险因素。

传统黄金定价逻辑弱化，可能与“去美元化”叙事下黄金货币属性增强相关。在逆全球化愈演愈烈、欧美债务缺乏约束背景下，美元信用出现动摇，黄金相较美元的替代价值被持续重视。

从历史维度看，黄金每次破历史新高之后，短期内通常延续快速上涨。在美元信用持续受冲击背景下，全球央行持续购金对金价确实产生了较大带动作用。中长期来看，黄金定价的核心因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的货币属性。

和讯自选股写手

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