【大河财立方 记者 张克瑶】千呼万唤始出来，A股版ESG（注：环境、社会和公司治理，下同）渐行渐近。
随着沪深北三大证券交易所同时就《可持续发展报告指引》（以下简称《指引》）公开征求意见，被纳入强制披露范畴的A股上市公司已行动起来。有第三方ESG服务机构透露，近期接到的咨询电话明显增多，部分A股上市公司对ESG的态度有所转变。
值得注意的是，《指引》既要求披露结果信息，也要求披露过程信息。对A股上市公司而言，新的披露要求意味着新的支出，如何通过《指引》完善自身经营管理、真正实现可持续发展，将披露要求由成本负担化为未来机遇，任重而道远。
强制披露倒计时：2026年4月30日前
2月8日，在证监会的统一指导下，沪深北三大证券交易所同时发布《指引》，向社会公开征求意见。其中，沪深两市以强制披露和自愿披露相结合，北交所则不做强制披露要求。
根据《指引》要求，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司应当披露《可持续发展报告》，沪深两市其他上市公司自愿披露；北交所鼓励公司“量力而行”。
需要指出的是，强制披露《可持续发展报告》的上市公司应在2026年4月30日前发布2025年度《可持续发展报告》，但《指引》对披露要求有缓释措施，首个报告期上市公司无需披露相关指标的同比变化情况，对于定量披露难度较大的指标，可进行定性披露并解释原因；在2025年度、2026年度报告期内，披露主体难以定量披露可持续发展相关风险和机遇对当期财务状况影响的，可仅进行定性披露。
上交所数据显示，2023年沪市共1023家上市公司披露2022年度社会责任报告、ESG报告或可持续发展报告，披露率达到47%；上证50、科创50指数样本公司和境内外同时上市公司的报告披露率接近100%，上证180指数样本公司报告披露率超过90%。
据了解，深交所先后发布《深市上市公司环境信息披露白皮书》《深市上市公司可持续发展信息披露白皮书》。2022年度，深市超2700家上市公司在年报中披露社会责任履行情况，1100余家披露污染防治、资源节约、生态保护等信息，800余家公司发布独立的社会责任报告或ESG报告。在联合国关于G20国家证券交易所上市公司碳排放总量统计中，深交所上市公司排放总量最低，低碳排名居首。
《指引》显示，北交所持续引导上市公司履行社会责任，倡导披露相关信息。2022年度，北交所上市公司均按照规则要求在年报中披露社会责任履行情况，四成公司披露了污染防治、资源节约和环境保护相关信息，形成了良好的可持续发展市场生态。
11家河南上市公司纳入强制披露范畴
按照上述《指引》要求，如未来不发生相关指数样本股变动等情形，洛阳钼业（603993.SH）、中航光电（002179.SZ）、龙佰集团（002601.SZ）等11家河南上市公司需披露《可持续发展报告》。
大河财立方记者整理发现，最近三年，绝大多数被纳入强制披露范畴的河南上市公司已发布过社会责任报告或ESG报告。
洛阳钼业ESG部门认为，上交所征求意见稿对公司的ESG披露工作影响不大。相比其他矿业企业，公司的ESG管理体系较为完善、ESG信息披露基础也较好，对公司来讲甚至是有正向意义的。
“单从信息披露的角度来讲，我们一直遵循国际GRI标准和港交所ESG指引进行编制报告，这两项标准非常权威和全面，今年我们也即将按照TCFD（注：气候相关财务信息披露工作组）要求披露TCFD报告，因此上交所规定的指标我们基本已进行了统计和披露。”洛阳钼业ESG部门表示。
中航光电方面介绍，公司控股股东中航科工（02357.HK）在港交所上市，因此公司在ESG披露方面早有行动，发布ESG报告有助于投资者更加多维度了解公司整体情况。
“我们公司是化工企业，对可持续发展这块特别重视，尤其公司出口多，海外更加重视。”龙佰集团表示，公司按照沪深300要求，连续多年发布社会责任报告，针对交易所近期发布的《指引》，公司从各个方面已做好准备。
尽管北交所上市公司尚未纳入强制披露范畴，却依然引起不小的关注度。某不具名的北交所河南上市公司坦言，《指引》的发布肯定代表了未来趋势，公司有高管负责ESG、可持续发展这块，但目前主要是了解，毕竟发布相关报告要产生新的费用。
2023年12月，首份聚焦河南上市公司ESG领域的报告——《2023河南上市公司ESG报告》（以下简称《报告》）在河南郑州发布。《报告》由河南财政金融学院、大河财立方、河南上市公司协会共同出品。
《报告》显示，近年来，发布独立ESG相关报告的河南A股上市公司数量整体呈现上升趋势。2020年、2021年和2022年，河南A股上市公司发布ESG相关报告的数量分别为36家、41家和45家，ESG相关报告的披露比例也呈逐年提高趋势，分别为41.37%、41.83%和42.85%。
《指引》开启中国可持续发展报告元年
信公股份合伙人、可持续发展业务负责人何然接受大河财立方记者采访时分享道，相较市场上现有的已披露社会责任、ESG及可持续发展报告的披露框架，《指引》披露框架有如下特点：
一是明确要求具备双重实质性的议题应当披露“治理”“战略”“影响风险和机遇管理”“指标和目标”相关内容，披露视角更全面。
二是对公司ESG治理结构与制度进行要求，明确公司可持续发展管理人员、职权与任务、工作目标等管治要素。
三是强调可持续发展风险，并要求公司在商业模式、业务运营、战略、财务、价值链等环节进行识别、分析与评估，重视可持续发展风险预计对公司的财务影响，鼓励公司主动进行披露。
四是各议题规定披露内容层次分明，以气候变化为例，规定披露气候风险与机遇评估、适应情况、低碳发展实践、转型计划与措施等内容；建议披露气候变化适应性分析、情景分析等内容。
五是鼓励使用指标索引，鼓励聘请第三方机构对报告进行鉴证。
中国社科院教授、责任云研究院院长钟宏武向大河财立方记者表示，《指引》正式采用《可持续发展报告》和ESG报告这两种提法，统称为《可持续发展报告》，这种命名方式非常高明，既与国际趋势相一致，又能避免相关争议。
“这将开启中国可持续发展报告的元年，中国上市公司将从传统的社会责任报告迭代为可持续发展报告。”钟宏武说。
深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江认为，对于A股来说，《可持续发展报告》将引起整体市场的估值变革，这将是非常深刻的。由于ESG对企业价值的评价标准改变，会出清很多股市炒作乱象，让上市公司估值水平不断得到合理匹配，优秀的可能更加优秀，被低估的会得到修复，而被恶炒又不达标的公司，估值可能会越来越低。
披露要求：“空心果”or“实心果”？
在MSC咨询联合创始人谭亚幸看来，ESG在A股市场是有明确预期的，毕竟全球多数交易所早已陆续要求披露ESG报告，港交所也有ESG披露要求，因此《指引》的发布相当于A股市场ESG相关政策的落地。
“既然是确定性事件，A股公司不如早点着手做。”谭亚幸说，从三到五年的周期看，ESG做得好，企业市场估值会有表现，但这不是一朝一夕的事情，更不是说把报告做好就可以，企业要从整体战略高度来贯彻ESG理念。
瑞茂通集团投资拓展部李艳姣透露，此前和部分上市公司沟通交流发现，他们会请机构做ESG培训、协助撰写ESG报告，总体感觉却还是很迷茫，更多是为了写报告而写报告，ESG报告更像是各部门材料汇编，并不知其所以然。
关于ESG在上市公司的践行路径，李艳姣提出了“纺锤型”三层理念：顶层是ESG战略规划层，中间层是ESG指标践行层，底层是ESG报告输出层。
李艳姣认为，部分上市公司中间层处于空心状态，ESG报告应该是上市公司付诸ESG行动后顺其自然形成的“实心果”，而不再是类似汇报材料的“空心果”。
王兆江表示，《可持续发展报告》就像企业健康成长的指引，过往粗放型发展将根据《指引》调整得到改善。当前上市公司估值，市场一般以财务指标来测算，股价的表现总体以业绩为导向，而《可持续发展报告》并非停留在利润层面，未来市场给上市公司评估指标将更加丰富。由此可见，《可持续发展报告》不仅能带来上市公司发展质量的提高，还会对上市公司市值产生新的影响。
责编:史健 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:万军伟
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