中新经纬5月29日电(罗琨 实习生 薛婷阳)近日，有“中国版乐高”之称的布鲁可集团有限公司(下称“布鲁可”)向港交所递交上市申请，高盛(亚洲)证券、华泰金控担任联席保荐人。
招股书显示，布鲁可成立于2014年，是一家致力于全球拼搭角色类玩具的企业，目前获得的知名IP授权包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、名侦探柯南等。布鲁可主流产品价格设定在19.9元至399元之间，旨在触达更广泛的消费群体。
收入高度依赖经销商
据弗若斯特沙利文报告称，布鲁可是中国最大、全球领先的拼搭角色类玩具企业，在2023年实现约人民币18亿元GMV(商品交易总额)，是全球增速最快的规模化玩具企业，2023年GMV同比增长超过170%。
招股书显示，布鲁可共完成天使轮、Pre-A轮和A轮3轮融资，融资金额分别为8.57亿元、3.3亿元、6亿元，合计近18亿元。2024年，布鲁可重组后进行了一轮股权转让，股份交易价格32.27元/股，按总股本2.23亿元计，布鲁可的最新估值达72亿元。
据布鲁可招股书，在全球拼搭角色类玩具市场中，按2023年GMV计，布鲁可是全球第三大拼搭角色类玩具公司，仅次于万代和乐高。全球拼搭角色类玩具市场的行业集中度较高，按2023年GMV计，前三大企业占总市场份额的81.7%，部分在玩具行业知名的跨国企业占有较大的市场份额。
招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年一季度，布鲁可的营收分别为3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元、4.66亿元，毛利分别为1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、2.42亿元，毛利润率分别为37.4%、37.9%、47.3%、52.0%，毛利润率持续提升。
尽管有“中国版乐高”之称，但实际上布鲁可与乐高的营收差距还相去甚远。
乐高集团此前发布的2023全年财务报告显示，2023年，集团营收年增2%，达659亿丹麦克朗(约合695亿元人民币，按当前汇率计算)，营业利润达171亿丹麦克朗(约合180亿元人民币)。
招股书显示，截至2024年第一季度，布鲁可账面现金及现金等价物为4.97亿元，同比有所增长。此次IPO，布鲁可计划将募资所得用于产品研发及制造工厂的建设，销售及营销活动，以及丰富IP矩阵等。
值得注意的是，布鲁可的销售收入大多依赖经销商。截至2024年3月31日，总共拥有433家经销商。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年前三个月，布鲁可对线下经销商的销售收入分别为1.13亿元、1.57亿元、7.33亿元、4.24亿元，分别占总收入的34.2%、48.2%、83.6%、72.4%、91.0%。
据招股书，布鲁可在管理由线下销售渠道(包括经销商及委托销售)及线上销售渠道(包括各种电商平台)组成的全渠道销售网络方面面临着风险，多种销售渠道可能会相互竞争，可能会对业务、经营业绩及财务状况造成重大影响。
来自授权IP收入持续增长
在拼搭角色类玩具市场，IP是其中的重要一环。招股书显示，布鲁可目前已推出两个自有IP，分别是儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限。截至目前，目前已获得超过30个知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、名侦探柯南、初音未来等。
截至2024年3月31日，布鲁可共有391款在售SKU，包括面向6岁以下儿童的130款SKU、面向6至16岁人群的243款SKU，以及面向16岁以上人群的18款SKU。其中基于自有IP的在售SKU共有90款，包括59款百变布鲁可、31款英雄无限在售SKU，而基于授权IP的在售SKU共计227款。
2023年，布鲁可共推出197款SKU，并在2023年12月推出了19.9元的英雄无限星光版多个平价SKU，单SKU首季销量超过35万件。
从招股书数据表可知，2022年、2023年及2024年第一季度，布鲁可来自授权IP的收入分别为1.16亿元、7.05亿元及3.82亿元，占收入的百分比分别为98.4%、91.7%及84.2%；来自自有IP的收入分别为186.5万元、6420.3万元及7159.8万元，占收入的百分比分别为1.6%、8.3%及15.8%，持续增长。
招股书显示，布鲁可在2022年推出奥特曼群星版本后，开发并推出11个系列的拼搭角色类玩具。截至最后实际可行日期，奥特曼群星版旗下的所有系列的产品均在销售，其中第十系列产品于2023年12月上市后实现了首季销量相较第九系列销量增长达45.8%。
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责任编辑：常涛 李中元
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