【今年以来，基本面量化策略表现不佳，量化 CTA 策略收益主要来自传统量价类趋势跟踪策略】

今年以来，基本面量化风格明显的管理人受损严重，以基本面因子为主的截面多空管理人也不容乐观。主要原因是常规基本面量化策略以库存估值逻辑为主，而大宗商品春节后迅速累库，处于历史高位，月差走崩，多数品种处于 Contango 结构，基本面指向下方。同时，宏观层面的美联储降息预期和再通胀逻辑推动行情向上，导致行情与基本面出现较大劈叉。

不过，基本面量化策略与量价类策略盈利逻辑不同带来的低相关价值仍值得重视，或许需要进一步精细化，对商品基本面分析框架的不同链条进行深入刻画。例如，基于具体品种分析框架中上下游利润链条构建的利润因子，今年以来表现稳定且收益不错。


                                        
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