电力设备板块2023年牛股迭出，以93.4%涨幅领跑板块的华明装备（002270.SZ），今年以来再涨近40%，惊艳的股价表现使得投资者对2024年电力设备投资增速和公司基本面高度关注。
4月10日晚，华明装备发布2023年年报，当年创下营收与净利润新高，后者首次突破5亿元，同比增幅达五成，业绩增长主要系2023年国内电网投资增长、新能源需求旺盛、海外电网需求。华明装备拟每10股现金分红5.5元（税前），分红总额为4.93亿元。
北向资金与公募基金是华明装备本轮股价上涨的主要推手。陆股通今年以来大幅增持华明装备约5400万股，增持数量环比增长377%，系该资金持有做多的电力设备板块个股，同时有40家公募基金去年四季度新买入华明装备。4月11日，华明装备收涨7.33%，股价报收19.62元，盘中刷新历史高点，基本达到了头部卖方给出的目标价格。
变压器需求提速带动业绩新高
财报显示，2023年，华明装备实现营业收入19.61亿元，同比增长14.57%，净利润5.42亿元，同比增长50.9亿元，扣非净利润5.02亿元，同比增长46.48%，经营现金净流量为6.22亿元，均达到上市以来新高。
华明装备计划，拟按每股0.55元进行现金分红，股利支付率达90.88%，分红总额达到4.93亿元。加上2023年年中现金分红2.42亿元，去年全年现金分红达7.35亿元。
华明装备的核心业务为电力设备，主要为变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修；此外还有电力工程业务，主要为新能源电站的承包、设计施工运维；以及数控机床业务——成套数控设备的研发、生产和销售。
变压器分接开关是华明装备的核心业务，产品用于发电、输变电等各环节，最终用户为各电网系统及各用电企业，出货量国内第一、世界第二。去年全年，该公司电力设备业务实现营业收入16.25亿元，占总营收比例82.87%，同比增长20.4%，毛利率为58.49%，小幅上升0.83个百分点，毛利率与增速均为三大大主营业务中最高。
华明装备董秘夏海晶对第一财经称，国内电网投资增长、海外地区尤其是欧美等电网改造需求增长、新能源产业发展，是推动公司变压器开关需求增长的3大主要因素。
“网内变压器的需求，主要取决于电网招标，这已经持续增长了好几年，去年增速相对较快。”夏海晶说，“网外需求看社会整体用电量和对应的投资情况，这两年主要是新能源上下游产业链发展带动的需求。去年需求主要来自大型项目开工进度加快，比如新能源和特高压，光伏组件降价后，终端装机提速也带动了变压器等需求。”
2023年，海外市场的需求对华明装备的业绩增长推动较大，公司分接开关海外市场直接出口收入2.42亿元，同比增长72%。谈及海外市场需求，夏海晶说，新能源浪潮下，欧美一些国家的电网普遍已经进入更新迭代的阶段，海外客户也需要新的供应商来打破垄断局面，降低采购成本。这对公司来说是发展机遇。
不过，该公司检修业务和电力工程业务收入，出现不同程度下降。其中，检修业务实现营业收入1.07亿元，同比减少5.81%，电力工程业务实现营业收入1.18亿元，同比减少29.34%。
高基数下，今年电网投资增速面临挑战
去年以来，作为分解开关龙头的华明装备受到资金青睐，全年股价大涨93.4%，今年以来累计涨38.95%，均大幅跑赢主要股指，北向资金、公募均纷纷加仓。
披露显示，北向资金去年四季度增持该股1132.7万股，截至12月底持股数量为4410.8万股，占流通A股比例5.81%。今年以来，北向资金加大买入，截至4月10日，持股数量上升至9891.64万股，年内增持数量达到5480.84万股，持股比例则达到11.03%。
公募基金则在去年四季度集体入场。截至去年三季度末，15家公募基金的35只产品持有华明装备，到了四季度末，55家公募基金的205只产品持有该股，持股最多的交银施罗德阿尔法核心混合，截至去年底持股数量1775.76万股，新晋为第十大流通股股东，汇添富旗下15只产品则合计持有944.76万股。
华明装备去年股价与业绩齐飞，与电网投资增长有关。
2023年8月，工业和信息化部发布通知，提出发挥电力装备行业带动作用，同时考虑目标可实现性，通过实施一系列工作举措，稳定电力装备行业增长，力争2023~2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。
公开数据显示，2023年国内电网投资同比增速达5.4%，国金证券研报显示，2023年变压开关、变压器、电表出口金额同比增长均在20%以上。在重点电力设备中，变压开关、变压器、电表这三类产品增速最快，2023年出口金额增速分别为29%、22%、20%。
不过，连续拉升后，华明装备股价已接近市场预期。4月11日，华明装备收涨7.33%，而19.95元的盘中最高点，创下历史新高的同时，也已逼近市场目标价位。近期，国泰君安、中金公司给出的该股目标价，分别为19.21元、20元。
今年的经营和业绩，能否继续魏股价提供支撑？在已经接近市场预期的情况，该股未来走势又将如何？
根据公开信息，今年，特高压建设仍在提速，尤其是由1000千伏交流输电系统和±800千伏直流输电工程组成的特高压电网建设正在提速。其中，陇东—山东±800千伏特高压直流输电工程，是中国首个“风光火储一体化”送电的特高压工程，也是国家电网第18个特高压直流工程，为“十四五”时期新开工重点项目，该项目的换流变有载分接开关由华明装备供应。
对于今年的行业需求，夏海晶认为，去年电网投资等增速较快，在较高的基数下，今年行业的国内市场继续快速增长很有挑战。在海外市场，美国市场由于用电量大幅增加以及电网基础设施更新，正在成为新的需求巨大的市场。今年一季度，该公司就接到了“超出了公司预期”的订单，公司也正在积极寻求在美国进行产能布局的机会。
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