财联社5月30日讯（记者 沈述红）随着主动权益市场的持续低迷，债基已然成为公募争夺的新战场。
截至5月29日，年内发行并成立的基金发行总规模达4183.37亿元，其中债基发行规模高达3308.53亿元，占比近八成。在总体规模上，2022年至2024年一季度的货币基金、短债基金、中长债基金均有不俗增幅，持有人数在2023年亦有不同程度增长。
面对如此浓烈饱满的固收市场，哪家“大厂”更强？数据显示，易方达基金、天弘基金、广发基金、招商基金等“固收大厂”在中长期维度表现较为突出，几家基金公司近年来也涌现出不少备受市场瞩目的基金经理，例如易方达基金的张清华、胡剑、林虎，招商基金的马龙、王垠、余牙芳，天弘基金的尹粒宇、赵鼎龙、彭玮等人。
对于当下的债市，有业内人士认为，市场已经过了利率快速下行的阶段并转向震荡期，配置机构的负债成本约束在强化，长端利率的波动性会明显加大，等待情绪充分演绎之后，或将再度迎来配置机会。
债基成新“战场”
2024年的主动权益市场，投资者与机构时常与无常对抗，用最深入肌理的方式加载自我对世界认知，并在其中磨砺更顽强的耐受力、更坚忍的意志力。但在固收领域，热浪正席卷而来，博弈重现。
一组数据直观地展示了固收类产品发展的迅猛之态：2022年至2024年一季度，货币基金规模增长32.2%，短债基金规模增长137.8%，中长债基金规模增长39.5%。
从持有人看，2022年至2023年底，短债基金持有人数增长了19.6%，达到4064.3万户；中长债基金持有人数增长了22.6%，达到2267.17万户。
新发市场也在新的坐标系下裂变，截至5月29日，年内发行并成立的基金共576只，成立总规模达4183.37亿元。其中，债基数量为195只，规模高达3308.53亿元，占比近八成。而年内成立规模超过20亿的58只新基金里，绝大部分为债基，仅有个别ETF跻身其中。
整体而言，今年以来募集规模靠前的20只债基发行规模合计便有1539.19亿元，发行规模最大的一只债基为安信长鑫增强，该产品成立于3月11日，成立规模为80亿元。兴证全球基金、泰康基金、易方达基金、交银施罗德、招商基金旗下中债0-3年政策性金融债，以及国投瑞银启源利率债、富国瑞夏纯债、银华0-5年政金债等14只债基发行规模均接近80亿元。
单从5月份来看，也有不少机构资金买入债基。如5月9日成立的兴业添盈，以及5月15日成立的鹏华永兴，发行规模均为79.90亿元，5月10日成立的摩根瑞欣利率债，规模有62.30亿元，此外，方正富邦锦利3个月定开债、华富恒惠纯债、南方稳福120天持有的成立规模均在20亿元以上。
从债基细分类别看，中长债期纯债在今年的市场行情中显然更受欢迎。年内募集规模前20的债基中，共有11只产品为中长期纯债，8只产品为被动指数债和1只混合二级债基金。
固收“大厂”哪家强？
浓烈饱满的固收市场，正在写下一份业内的新期待。
根据海通证券近期发布的基金公司旗下固收类产品在不同时间维度的业绩数据，易方达基金、天弘基金、广发基金、招商基金等“固收大厂”在中长期维度表现较为突出。
以近十年维度为例，截至今年一季度末，固收类大型公司中，易方达基金、博时基金、广发基金、招商基金、天弘基金为第一梯队，旗下固收产品收益率分别达121.79%、107.04 %、101.63%、88.74%、86.88%；在近七年维度，易方达基金旗下固收类产品以47.09%的收益稳居第一，天弘基金一跃至第二位，旗下固收类产品收益为44.60%，广发基金、华夏基金、富国基金分列第三至第五位，旗下固收类产品收益依次为36.07%、34%、33.83%。
另外，在近五年维度，天弘基金旗下固收类产品以27.63的收益率在固收类大型公司中位居第一，易方达旗下固收类产品以26.59%的收益率居于其后，排名第三至第五位的是兴业基金、广发基金、富国基金，它们收益率相差不大，分别为20.85%、20.73%、20.64%；在近三年维度，兴业基金、招商基金、平安基金位居前三，旗下固收类产品收益率分别为11.97%、11.75%、11.34%，天弘基金、永赢基金紧随其后，旗下固收类产品收益率分别为10.64%、10.42%。
在中长期收益排名靠前的基金公司里，近年来也涌现出不少备受市场瞩目的基金经理。例如，拥有多只“巨无霸”债券类产品的易方达基金，旗下基金经理张清华、胡剑、林虎等早已被市场熟知，公司固收团队高度重视投研团队的专业化分工和高效的系统支持；在固收领域“久经沙场”的招商基金麾下有马龙、王垠、余牙芳等人，公司“瑞”系列产品规模已然壮大，招商招祥纯债、招商招旭纯债等产品中长期业绩也可圈可点。
此外，独创了“天弘五周期”债券投资模型、且研究员和基金经理均会写代码的天弘基金固收团队，也在利率下行的时代中不断历练着自身的主动投资能力，公司既有姜晓丽、王昌俊等名将，也有尹粒宇、赵鼎龙、彭玮、任明等业绩表现出众的“新秀”。以尹粒宇为例，他管理的中长债基金——天弘信利自其2021年11月接管以来的收益率已有10.79%，且最大回撤控制在1.25%左右。过去的2023年，该产品持有人数增长49倍，至3.88万。
截至2024年一季度末
震荡行情演绎后的配置机会
近期，特别国债发行节奏的落地在业内引发广泛关注。同时，由于近期期限利差再次拉大以及“资产荒”格局延续，后续债市收益率曲线是否会重新压平也引发了不少讨论。在此背景下，不同债券细分品种的配置价值如何？
对于债市未来走势，尹粒宇认为，4月经济尚未有转升迹象，但股票和商品隐含的经济增长认为经济尚可，这一定程度在情绪上制约了收益率的下行幅度。但是源源不断的资金流入带给基金巨大的配置压力，从行为周期角度判断，市场基本维持买入节奏。信用观点上，信用利差当前极限，在货币政策偏松的环境下，维持中性判断。“相对信用债而言，长债性价比凸显。”
“当前市场已经过了利率快速下行的阶段并转向震荡期，配置机构的负债成本约束在强化。”中欧基金称，本轮地产政策的效果还在验证期，非地产部门高频指标整体偏强；超长期特别国债开始发行，供需问题逐步缓和。这种市场格局下长端利率的波动性会明显加大，等待情绪充分演绎之后，将再度迎来配置机会。
博时基金认为，近期债市维持震荡，总的来看，市场对地产的修复依然信心不足，这约束了利率的上行空间。但政策的不断出台和非地产链的企稳，也阻滞了利率的进一步下行。在当前环境下，只要宽松的流动性能维持，中短端品种则相对更为确定一些。
“地产政策集中出台，包括降低首付、降低房贷公积金贷款利率等需求政策，也有超常规的收储政策，但国新办新闻发布会政策落地后，债券市场主要体现利空出尽。”国寿安保基金指出，短期来看，市场的主要矛盾是当前非银端充裕的资金与未来政策发力、供给放量预期之间的矛盾，中短端是目前非银的主要配置方向。
光大保德信基金对债市则持偏乐观态度。“目前三十年国债收益率在2.55%左右，R007有所下行，银行间资金较为宽裕。我们也注意到，央行取消手工贴息后，货币基金和银行理财等收到大量申购，非银资金较宽裕。如果短端稳定，鉴于目前的情况，长债呈现一定投资机会。”
本文源自财联社记者 沈述红
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