中航证券近日发布社会服务行业·周观点：多因素催化，五一国内外游有望实现双增长。

以下为研究报告摘要：

本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为2.81%,在申万一级行业涨跌幅中排名11/31。

各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(3.86%)、社会服务(2.81%)、深证成指(1.99%)、沪深300(1.20%)、上证指数(0.76%)。

子行业涨跌幅排名:体育II(7.45%)、旅游及景区(1.66%)、教育(1.63%)、专业服务(0.63%)、酒店餐饮(-0.17%)。

个股涨跌幅排名前五:西藏旅游(+34.42%)、*ST明诚(+16.10%)、科德教育(+13.23%)、开元教育(+13.23%)、力盛体育(+11.68%)。

个股涨跌幅排名后五:谱尼测试(-17.02%)、同庆楼(-11.33%)、峨眉山A(-10.81%)、美吉姆(-8.81%)、中纺标(-8.63%)。

核心观点:

出境长线出境游供给增多,预定量高增。1预订情况:途牛数据显示,出境短线出游人次同比增长110%以上,出境长线游预订同比增长超过300%。6人游定制旅行数据显示,出境游产品预订同比增长接近100%;春秋旅游数据显示,出境游预订人次同比增长近两倍,尤其是欧洲长线基本恢复至2019年同期。2产品供给:众信旅游数据显示,出境游产品总量同比增长200%,预订人数同比增长370%左右。出境游市场需求上涨,呈现诸多新特征。1旅游目的地选择:游客更偏爱说走就走的短途免签目的地;2出游方式:游客更爱自由行和小包团;3产品选择:高品质、高性价比产品受到青睐。据携程数据显示,在一些国家免签的背景下,“五一”假期办签人数同比增长超三成,办签交易额已超过2019年同期。在国内旅游火热且出境游旅游产品供给不断丰富、免签国家增多的背景下,更多人开始选择走出国门,”错峰出行“式旅游成为更多80后、90后的选择,利好布局出境游的公司。

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投资主线1:多因素催化,五一”出境游有望实现较高增长。随着国内旅游市场的逐步回暖,各大旅游景区的经营状况也呈现出整体性的复苏态势,清明旅游数据已经验证,五一小长假临近,届时各地将推出多元化的刺激消费举措和营销方案,有望涌现一批爆款旅游地,利好下沉市场旅游资源充分释放,助推当地经济发展,利好在当地布局餐饮、酒店的上市公司业绩。

投资主线2:北京出台政策支持AI发展,未来战略方向已明确。国内AI应用及行情仍算是美国市场映射,特色性及创新性研究较少,2024年已经出现了Kimi、秘塔这样的现象级产品,未来有望看到更多顺逻辑、优体验、新赛道的AI应用落地,助力市场辨别逻辑主线,逐步实现“主题投资”向“价值投资”的转变。

风险提示:市场政策推进不及预期风险;国际形势动荡风险;行业监管风险;产品设计不及预期风险。（ 中航证券 裴伊凡,郭念伟 ）


                                        
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