智通财经APP获悉，今年，许多美国企业都面临着一个他们没有预料到的问题：美元升值。许多市场参与者认为，在投资者和美联储都预计今年将开启降息的背景下，美元将下跌。然而，目前降息尚未开始，衡量美元对一篮子货币强弱的美元指数在2024年迄今已上涨4%，过去三年上涨了约16%。

虽然这些涨幅反映了美国经济的相对强劲，但美元升值对一些企业来说可能是个问题。强势美元使跨国公司将海外利润转换成美元的成本更高，同时也损害了出口商产品的竞争力。防范美元走强的公司还必须将资源投入对冲策略，以抵消美元升值对其利润的影响。

根据美国银行全球研究所的估计，总的来说，美元每同比上涨10%，标普500指数成分股公司的收益就会减少3%左右。

美元最近一个季度的走强正好出现在企业利润强劲增长的时候。根据LSEG IBES的数据，标普500指数中超过80%的公司已经公布了第一季度业绩，这些公司有望实现7.8%的盈利增长，高于4月份5.1%的预期。尽管如此，从苹果(AAPL.US)、IBM(IBM.US)到宝洁(PG.US)等公司都提到外汇是一个负面因素。

财政和金融解决方案公司Kyriba的高级副总裁Andrew Gage表示，美元走强“引起了很多恐慌。首席财务官们都在要求他们的财务团队在管理强势美元带来的风险方面更加勤勉”。

期待降息到来

美元的上涨受到美国经济走强的推动，这削弱了人们对美联储今年降息幅度的预期。期货市场显示，投资者预计2024年将降息约50个基点，相比之下，今年年初的预期一度超过150个基点。

因此，美国国债收益率高于许多其他经济体的国债收益率，这增强了美元相对于其他货币的吸引力。

旧金山外汇风险管理公司Klarity FX主管Amo Sahota表示：“几乎所有外汇从业者都预计，随着美国利率下调，今年美元将走软。许多企业都迫不及待地希望这种情况发生。”

不过，并非所有标普500指数成份股公司都受到美元波动的同等影响。FactSet的数据显示，信息技术、材料和通信服务行业的国际收入敞口最大，分别占其总营收的57%、52%和48%。

最近一个季度，可口可乐(KO.US)称其受到的汇率相关负面影响高达9个百分点，并指出这是由通胀严重的市场货币贬值所造成的。3M(MMM.US)也表示，外汇对其调整后利润率的负面影响超过预期0.6个百分点，而苹果则称汇率对其季度营收的负面影响接近4个百分点。

采取对冲策略

为了防止汇率波动导致收益大幅波动，企业使用各种对冲策略，包括使用远期和期权合约的对冲策略。

一些为企业提供外汇风险管理建议的公司指出，近几周对冲活动有所增加，不过，尽管美元走强，但外汇市场趋于平静，使得对冲对一些公司来说不那么紧迫。3月，德意志银行的货币波动率指数跌至2021年9月以来的最低水平。

“在第一季度末，我们确实看到了对冲方面的一些自满情绪。货币波动率降至多年来的最低水平，导致人们缺乏紧迫感，”华盛顿Monex USA交易和交易主管John Doyle表示，“然而，在过去的一个半月里，我们看到对冲活动最近有所上升。”

支付公司Corpay(CPAY.US)首席市场策略师Karl Schamotta表示，汇率波动程度较低可能使一些公司“对所面临的风险过于自满”。

美国银行全球研究的分析师表示，尽管他们相信美元最终会在中期走弱，但“转折点已经变得越来越难以把握。”

"对美国企业而言，在今年余下时间对冲美元上行风险的理由已大大增强，"他们表示。


                                        
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