中国网财经3月15日讯(记者单盛群 叶浅)3月14日，已在深交所主板注册生效的湖北平安电工科技股份公司(以下简称“平安电工”)举行了网上路演。
根据公告，平安电工今日开启申购，此次IPO最终的发行价格确定为17.39元/股，申购代码为001359，单一账户申购上限18500股，顶格申购需配市值18.5万元。
此次IPO，平安电工的保荐机构是中信证券。需要注意的是，东方财富Choice 数据显示，2024年开年以来，中信证券保荐的IPO项目已经撤单7家，撤回率为15.91%。近年来，中信证券保荐业务问题多发，被监管点名批评。今年1月，中信证券还因保荐的可转债项目恒逸石化“业绩变脸”受到监管处罚，其执业质量颇受质疑。
尽管平安电工项目上市在即，但中国网财经记者发现报告期内平安电工累计分红达1.25亿元，几乎赶上此次IPO募集补流的1.5亿元。
此外，值得注意的是，平安电工在去年5月披露的招股书(上会稿)中提示“2023年有营业利润同比下滑50%以上或出现亏损的风险”，而过会后，平安电工似乎找回了“信心”，在尚未完成2023年全年经营活动前，就在当年8月披露的招股书(注册稿)中删除了上述表述，仅称“存下降风险”。业绩数据显示，2023年平安电工实现归母净利润1.65亿元，反转了此前的“亏损预警”。
边分红边“补血”
资料显示，平安电工主要从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售。产品广泛应用于电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域。
招股书显示，平安电工此次拟募集资金80822.15万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于平安电工武汉生产基地建设项目、平安电工通城生产基地建设项目、新材料研发中心项目以及补充营运资金。
其中，平安电工募集资金用于补充营运资金的金额为1.5亿元。另外，此次募集资金中用于平安电工武汉生产基地建设项目的资金中包括了铺底流动资金1289.96万元，通城生产基地建设项目有铺底流动资金2209.48万元，叠加单独补流的1.5亿元，公司用于补流合计近1.85亿元，占总募资额度的22.89%。
值得注意的是，IPO之前，平安电工已累计分红1.25亿元。两者之间一出一进，数额相当，合理性存疑。
招股书显示，2020-2022年，平安电工分别进行现金分红4173.69万元、4173.69万元、4173.69万元，三年累计分红12521.07万元。同期公司归母净利润分别为6842.37万元、1.22亿元和1.32亿元，合计盈利3.22亿元。也就是说，平安电工的股东们在未上市之前就先拿走了公司近三年的4成利润。
招股书提示上市当年营业利润下滑风险
招股书显示，2020-2022年以及2023年上半年报告期内，平安电工分别实现营业收入6.70亿元、8.77亿元、8.42亿元和4.30亿元，归母净利润分别为6872.37万元、1.22亿元、1.32亿元、8291.87万元。
尽管平安电工业绩大体保持上升状态，但我国云母制品行业市场竞争较为激烈，市场化程度较高。近年来，随着上游原材料、能源动力价格的波动以及市场竞争的加剧，行业整体利润水平处于下行趋势。
这也反映在平安电工的毛利率水平上，2020-2022年，平安电工主营业务毛利率分别为34.69%、32.30%和29.12%，毛利率呈持续下滑状态。
而数据显示，平安电工较为依赖主营的云母绝缘材料产品。报告期各期，来自该产品的毛利金额占比分别达到86.61%、79.31%、83.39%和79.52%。
图片来源：平安电工招股书
招股书中，平安电工称公司深耕云母绝缘材料领域多年，市场知名度及产品美誉度较高，生产规模业内领先，具有一定产品定价权。不过，2020-2022年平安电工主要产品耐火云母带销售均价却在持续下降，分别为3.49万元/吨、3.21万元/吨、3.04万元/吨，2021年和2022年该产品销售均价降幅分别为8.07%和5.08%。
需要注意的是，2023年5月11日发布的招股书(上会稿)中，平安电工表示，若未来出现国际政治经济局势变化、全球经济不景气、市场竞争和汇率波动加剧、原材料价格上涨、国际贸易摩擦加剧和行业整体需求出现下降等不可控因素，公司存在上市当年营业利润同比下滑50%以上或出现亏损的风险。
而过会后，平安电工似乎找回了“信心”，在尚未完成2023年全年经营活动前，于同年8月21日发布的招股书(注册稿)中删除了“同比下滑50%或出现亏损”的表述，仅称“存在同比下降的风险”。
今年3月7日，平安电工发布了2023年度公司财务报表及审阅报告，当期公司实现归母净利润1.65亿元。从实际业绩表现来看，勇于“自曝”的风险提示和实际增长的业绩形成了鲜明反差。
对于平安电工能否持续实现盈利？上市后能否在资本市场上受青睐？中国网财经记者将持续关注。
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