智通财经APP获悉，招商证券(600999)发布研究报告称，展望保险行业的2024年，资产端在低迷了2年后，随着股市、经济和利率的边际上行，有望逐步实现困境反转，并缓解当前最大隐患——利差损。而在诸多政策因素和市场因素共振作用下，负债端虽然基数较高，但无论是年金险还是健康险均有看点，人力拐点可期、银保价值改善，全年负债端仍有望正增长。

招商证券观点如下：

保险资产端十倍杠杆投资，有望突出反映股市反转和经济改善。保险在权益市场上逐步强化哑铃型资产配置策略，后续随着活跃资本市场的政策对市场作用逐步显现，以及高股息策略成功引领市场风格，权益投资有望呈现低基数背景下的高增长。固收投资是保险投资的压舱石，低利率对保险投资的压力难以缓解，但当前固收投资的净投资收益率依然稳健，优于负债成本。长期来看，保险公司一方面静候经济回升带来的利率企稳向上，同时也有望通过加杠杆、信用下沉等策略，和投资品种的扩围提升投资收益水平。

新会计准则让2023年投资端和利润“意外的差”，可能也会让2024年的表现“意外的好”。新会计准则较过往显著趋严，客观加大投资收益和利润波动，口径差异和历史不同规则导致业绩看起来波动性更大、2023年资产端和利润表现的更差。但随着客观环境的改善(权益市场企稳，经济改善、利率企稳)，上市险企2024年的投资表现和利润增速有望全面改善。

负债端储蓄险销售向好，对标国际空间广阔。当前居民稳健理财需求明显，市场处于低利率环境，年金和增额终身寿等储蓄险相对竞品无论是收益率水平还是久期和安全性等特征均较为突出，且“新不如旧”背景下投资者需求有望持续释放，后续还将衔接、分羹十万亿级的养老金市场。长期看，对标欧美年金险占比50%，中国仍有20PCT的提升空间。

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