日本当局此次干预的时机出乎意料，而在干预之后，日本央行在7月究竟会如何抉择？

外媒对日本央行账户的分析显示，日本可能在美国周四公布CPI数据后，今年第三次进入外汇市场，以支持日元。

此次干预的规模可能约为3.5万亿日元（220亿美元），这一估算是基于日本央行账户与货币经纪人预测的比较。这表明，在数据显示美国通胀普遍降温后，市场对美联储立即降息的预期不断增强，而日本货币当局试图利用这一机会强势打击空头。

周四疑似的干预将是日本自2022年9月开始支撑日元以来，当局试图让投机者处于守势的策略的新进展。

一些市场观察者已经警惕到，如果美国通胀比预期更高，这可能会导致日元贬值，干预的可能性随之上升。但日本当局在日元开始升值时“顺势而为”的可能性并未被广泛预期。

三井住友金融集团研究与咨询的首席经济学家Shinichiro Kobayashi表示，“日本干预的时机出乎意料。他们希望表明，随着这场没有尽头的斗争继续，他们有多种干预方式。”

财政部长铃木俊一和外汇局长神田真人周五都拒绝评论他们是否进行了干预，正如他们在今年4月底的干预后的回应一样。当地媒体报道称，相关当局已进入市场。

在日元汇率骤然波动后，干预的猜测骤然升温。美国CPI数据仅公布不到半小时，日元兑美元汇率从161.58快速升至157.44，升幅超过4日元，规模与之前的干预相似。

截至周五晚上，日元兑美元交易运行在159附近。今年以来，日元贬值超过11%，是主要货币中表现最差的的货币。

干预规模的估算基于日本央行账户的变动。日本央行周五报告称，由于政府财政因素，其经常账户可能会在周二的下一个工作日减少3.2万亿日元。相比之下，在日本涉嫌干预之前，包括Central Tanshi、Totan Research和Ueda Yagi Tanshi在内的私人货币经纪公司的平均预测为增长了3330亿日元。

Totan Research分析师Yuichiro Takai表示：

“在美国公布CPI数据后，他们很有可能抓住日元走强和美元走弱的机会进行干预，并以不到4万亿日元的价格提振了日元。”

事实证明，将货币经纪人的估计与日本央行的经常账户预测进行比较，可以准确计算出日本当局自2022年9月以来过去进行外汇干预的大致开销。

根据CME的数据，本周四是自2016年11月以来日元现货交易最繁忙的日子之一，这进一步证明了日本政府的干预。CME的一名代表在回复问题的电子邮件中表示，在CME的EBS现货平台上，美元兑日元的成交量约为530亿美元，为2022年1月1日以来第四高。

今年早些时候，在日元兑美元跌至34年低点后，日本政府在4月底和5月初的干预行动中花费了创纪录的9.8万亿日元，以支撑日元。当时外媒估计，日本的干预规模为9.4万亿日元。

官方的月度干预数据将于7月31日公布，届时神田真人将因例行的官僚人事变动而辞职，由现任财政部国际局局长的三村淳接任。

日本政府在外汇市场上面临困境。通胀已在日本银行2%的目标上方维持超过两年，而日元是一个关键驱动因素。随着实际工资下降，消费者支出在截至3月的一年中每个季度均出现下降。

日元疲软的主要因素之一是美国与日本之间的利率差异，特别是在考虑通胀后的长期债务收益率差异。这表明，日本央行加息或美联储降息可能有助于提振日元。

日本央行多次表示不针对日元，并对明显改变政策以支持该货币表现出抵制。但日本央行行长植田和男表示，如果疲弱的日元被认为会改变通胀前景，政策可能会改变。

对于这一可能的干预对日本央行7月31日政策决定的影响，市场并没有达成一致的看法。一些经济学家表示，政府的行动加大了加息的可能性，因为在政府做出反应之后，央行需要采取下一步行动。另一些人则认为，由于日本贬值的压力减小，加息的可能性更小。

前日本央行官员、现乐天证券经济研究所首席经济学家Nobuyasu Atago表示，“日本央行不会在7月加息，消费者支出和整体经济仍持续疲软。如果他们现在行动，将被视为是对日元的反应。日本央行仍然饱受过去错误的困扰，即在加息后被迫降息。”


                                        
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