4月26日晚，洋河股份披露了2023年年报。报告显示，2023年，营业收入331.26亿元，同比增加10.04%；归属于上市公司股东的净利润100.16亿元，同比增加6.8%。
同步发布的2024年一季报显示，报告期内，营业收入162.55亿元，同比增长8.03%；归属于上市公司股东净利润60.55亿元，同比增长5.02%。
从洋河股份发布的年报和一季报可见，在白酒市场结构化增长和存量竞争格局下，公司营业收入稳健增长，蓝色经典延续韧性。这无疑大幅提升了投资者的信心。
对此，截至目前已有超25家券商发布相关跟踪、点评研报。机构纷纷表示，近年来洋河持续深化改革，基本面仍具一定韧性，未来随着发展势能持续释放，洋河经营质量有望持续提升，高质量增长可期。
持续扩展省外市场，数字化营销提质增效
在省内市场竞争日益加剧的背景下，洋河股份依然实现了收入的稳中有进。通过增点扩面、乡镇下沉等有力营销策略，洋河强化了江苏省内深耕和全国化拓展。与此同时，数字化营销也为公司的整体发展注入了新的活力。
年报数据显示，分区域看，2023年公司省内/省外销售收入分别为143.93亿元和180.96亿元，同比分别增长8.05%和11.85%。截至2023年底，公司经销商数量共8789家，其中省内2960家，省外5829家，经销商总量较去年增加551家。
对此，华泰证券表示，洋河股份致力于打造厂商共同体，持续推进渠道商结构改革，同时通过数字化营销手段，有效监控主导产品的终端库存和开瓶情况，合理调控发货节奏。
民生证券称，公司深化组织改革，持续拓展省外市场，深化乡镇下沉和消费者培育，同时大本营江苏市场梳理海天梦主导产品价格体系，优化调整销售策略，保持稳定发展；公司数字化营销系统持续完善，优化升级消费者活动，促进主导产品开瓶动销，推动营销管理提质增效。
方正证券指出，公司作为苏酒龙头体量仍然领先，应对竞争深化调整，数字化赋能营销网络，与省内竞品实现不同价格带错位竞争，随着经济环境复苏有望加速增长进程，关注多维度改革红利释放。
产品结构化升级，营业收入稳健增长
洋河股份始终坚守“双名酒+多品牌”的发展战略，其主导产品海之蓝、天之蓝等持续保持稳健增长态势。公司不断深化“梦之蓝M6+”核心大单品的打造，有望在全国范围内加速实现从“海、天”向“梦”的结构化升级进程。此外，随着2024年4月梦之蓝手工班系列新品——手工班10、15、20系列高端产品的上市，洋河股份正式发布了其长期坚守的“绵柔年份老酒战略”，这也进一步提升了洋河股份的产品影响力。
年报数据显示，分产品来看，2023年以洋河-蓝色经典和双沟-珍宝坊为主的中高档酒贡献营收285.39 亿元，同比增长8.82%；以洋河大曲和双沟大曲为主的普通酒贡献营收39.50 亿元，同比增长20.70%。
中信建投证券表示，公司聚焦资源打造“梦之蓝M6+”和梦之蓝水晶版核心大单品，自上而下迭代蓝色经典系列，重塑渠道价值链延长产品生命周期。
国泰君安证券指出，海之蓝、天之蓝及梦之蓝水晶版增速或相对领先，省外或对增速构成支撑。展望后续，公司作为酒企商业模式优异，伴随增长中枢实现稳定，定价逻辑加速从成长向高分红、泛稳定资产回归，估值有望得到支撑。
中金公司认为，公司在江苏和省外具备较深厚的品牌和渠道基础，且蓝色经典产品结构均衡，双沟亦在逐步起势，预计公司达成收入目标的确定性较高。
分红率明显提升，公司长期向上趋势不改
据洋河股份2023年年度权益分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币46.60元，合计派发现金红利人民币70.20亿元。
据悉，该分红率超过2019年至2022年连续4年的60%的分红水平，也是上市后的最高分红率。2015年以来，洋河股份分红率都超过50%，在上市酒企中是较为大方的一家。
国金证券对此给予了积极的评价。其表示，公司分红率提至70%，股息率维度看表现突出，持续关注需求复苏节奏进程，公司蓄势待发。
平安证券认为，公司加大分红力度，维持“推荐”评级。考虑到梦之蓝M6+在600-800元价格带竞争优势明显，后续受商务改善需求有望继续回暖，渠道端产品换新后经销商利润改善，红包政策下利润分配更加合理，内部改革亦持续推进，长期发展可期。
西部证券表示，公司主动调整节奏蓄力长期发展，分红率明显提升，当前管理班子已到位，组织架构调整后区域协同性加强，市场逐步理顺，经营端有望边际改善，营收目标达成率较高。
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