【上周债市：长端国债收益率下行，资金面宽松】

上周债市在短端收益率见底的情况下，资金向长端移动，10 年及 30 年期限国债收益率分别下行 2.5、3.7BP 左右。债市行情主要集中在周四周五，先是金融数据未出引发市场担忧，后是周五上证报提及降准降息有空间点燃市场做多债市情绪，但周五尾盘社融数据出炉后未超市场预期走弱。全周来看，十年期国债期货主力合约 T2409 振幅 0.14%，最低价 104.645，最高价 104.795，终止价 104.755，上涨 0.06。

资金面方面，上周央行公开市场操作以底量续作为基调，因端午假期影响，上周工作日较正常少一天，全周央行公开市场操作共回笼 20 亿元。从 DR001、DR007 等关键期限加权成交价格看，资金面依然宽松并维持低波动状态，短期内央行开启降准降息的必要性不高，同时开启降准降息操作与央行抑制债券投机信号相违背。

策略建议：继续持有套保策略。

风险因素：股市触底反弹、央行公开市场卖出债券。


                                        
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