□ 大河财立方 记者 徐兵

在基金行业，新基金的发行和销售历来受到市场波动的影响。近期，随着债券型基金和权益类基金新售和持续销售呈现冰火两重天的态势，逆向销售成为业内热议的焦点。这一现象不仅揭示了市场投资情绪的变化，也暴露出基金行业在追求规模和短期利益的过程中存在的问题。

“冰火两重天”是市场热度与基金销售的悖论。据南方周末统计，截至2024年6月7日，全市场新成立基金数量达到583只，合计发行规模超过5000亿元。然而，在这庞大的数字背后，股票型基金和债券型基金的表现却大相径庭。股票型基金发行规模仅为553亿元，而债券型基金则高达4212亿元，差距悬殊。这种冰火两重天的现象不仅体现在新基金的发售上，存续基金的营销也面临同样的困境。在权益类基金持续销售几无成效之际，债券型基金却通过逆向销售的方式渐次开花。

逆向销售是基金业的理性回归。逆向销售，即在市场低位时增加基金发行和销售，市场高位时减少发行和限制申购，这种策略在一定程度上有助于引导投资者理性投资，避免追涨杀跌。然而，从目前的统计数据来看，真正实现逆向销售的基金管理人寥寥无几。这背后反映出基金公司在追求规模和短期利益的过程中，往往忽视了投资者的长期利益和市场风险。

择时难题与投资者行为是基金公司的难言之隐。基金公司实施逆向销售面临的最大难题在于“择时”。由于市场变化莫测，基金公司难以准确判断市场的高低位，因此难以制定有效的逆向销售策略。此外，即使基金公司实施了逆向销售，投资者的行为也难以预测。在市场高位时，即使基金公司限制性发售新基金或对老基金进行申购限制，也会有众多投资者涌入其他未设限的基金；而在市场低位时，即使基金公司自购或新发行基金，投资者也往往持观望态度。

建立养老金制度与长期投资理念。与国内市场相比，美国共同基金市场的发展经验或许值得借鉴。在美国，养老金制度为共同基金市场提供了稳定的资金来源，促进了基金市场的长期发展。同时，养老金的长期定投方式也有助于培养投资者的长期投资理念，减少追涨杀跌的行为。随着我国养老金制度的不断完善，基金公司可以积极参与管理养老金体系，通过专业和长期的投资计划，引导投资者理性投资。

呼唤基金业的变革。逆向销售作为基金业的一种理性回归，有助于引导投资者理性投资，减少市场风险。然而，要实现逆向销售的广泛应用，基金公司需要克服择时难题和投资者行为的不确定性。同时，监管部门也需要加强对基金公司的监管和指导，推动基金业向更加理性、规范的方向发展。在这个过程中，养老金制度的完善和推广也将发挥重要作用，为基金业的发展注入新的活力。

责编:陈玉尧 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:万军伟


                                        
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